国债宏观经济效应的理论研究和实证分析.pdf

动的影响和对通货膨胀的影响。宏观经济的周期波动是由于社会总供 求失衡造成的，在经济衰退时期政府扩大国债的发行，增加公共支出， 可以刺激总需求增加，实现经济的复苏。在经济高涨时期，政府应该 减少国债的发行或者不发行国债，来抑制总需求的过度膨胀，防止经 济过热。这样就可以熨平经济周期，防止宏观经济的过度波动。国债 对通货膨胀的影响主要通过改变货币供应量实现。如果政府的国债政 策导致货币供应量的增加，那么国债就具有“通货膨胀效应”。如果 政府的国债政策不会导致货币供应量的增加，国债就没有“通货膨胀 效应”。 对改革开放以来我国政府国债政策的实证研究表明，我国国债发 行的“挤出效应”不明显，国债发行与社会投资总额呈现显著的正相 关，国债在促进储蓄向投资转化的所起的作用很大，对于弥补私人部 门投资不足，促进经济增长起着至关重要的作用。但是随着国债发行 的规模不断增大，我国的资本产出弹性却是不断降低，我国的国债发 行并没有明显的表现出对资源配置状态的改善。通过对1998年和 1999年我国经济低迷时期和2004年经济局部过热时期的我国国债政 策的具体分析，可以发现在经济低迷时期，国债发行作为财政政策工 具能够有效的缓解经济萧条，刺激经济走出低谷；但是对于经济过热， 总需求大于总供给时，单纯的使用国债政策却无能为力。通过对改革 开放以来我国国债发行与通货膨胀资料的研究，我们发现：上个世纪 90年代中期以前，国债增长率与通货膨胀率的变化方向大致相同， 而90年代中期以后，我国国债增长率与通货膨胀率的相关性却大为 减弱。 本文在分析国债政策对经济增长和经济稳定影响机制的基础上， 结合中国国债发行和利用的实践，对中国国债的宏观经济效应进行了 系统分析。同时具体分析了，改革开放以来，在我国经济体制转轨的 特定条件下，我国国债宏观经济效应所表现出的独特特点。 由于本人水平有限，文中观点难免有偏颇之处，敬请老师和同学 fI、]指正。 关键词：国债的宏观经济效应 经济增长 经济稳定 Abstract Publicdebt’Smacroeconomlceffectembodiedintwo aspects firstistoaffecttheeconomicandthesecondisto mainly，the growth affecttheeconomic economistssinceAdamsmith stability。The began ，．气 to themacroeconomiceffectsofthe debt．Intheeraoffree study public thinkthatissue debtthe will publicby government competition，people corrodethe effectsto negative county’Sproductivecapital，have those mainstream inthe macroeconomics．In days，the opinion economistsisthat de