对中国可转换公司债券发展路径评析.docVIP

对中国可转换公司债券发展路径的评析 摘要中国可转换公司债券的发展经历了探索期、试点期和发展期三个阶段各阶段具有各自的经验教训当前利用可转债融资在企业特性、行业选择和发行时机方面存在误区基于经济理性假设不同类别的企业以及企业发展的不同阶段应根据自身的发展战略、市场状况以及融资成本来选择是否采用可转债融资自1843年美国纽约ErieRailway公司发行第一只可转换公司债券（以下简称可转债）开始可转债在世界资本市场上已有一百多年的历史而中国可转债融资历史较短进入20世纪90年代以后、随着股票市场的建立才开始出现截至2004年中国可转债市场上交易的可转债有34只累计融资规模449.53亿元在经济转型的特殊背景下可转债在中国的发展经历了一个不断积累经验、逐步完善的过程大致可划分为三个时期一、可转债的探索期（1998年以前）20世纪90年代中国企业开始尝试运用可转债来解决企业的融资问题从1991年8月起先后有琼能源、成都工益、深宝安、中纺机、深南玻等企业在境内外发行了可转债琼能源、成都工益两家公司是利用可转债发行新股前者获得了3000万元中30%的转股成功并于1993年6月在深圳交易所上市；后者于1993年5月实现转股并于1994年1月在上海证券交易所上市深宝安、中纺机和深南玻三家公司发行了针对上市公司发行的可转债其中宝安转债承受了转股失败的结果；中纺机转债遭受了巨大的外汇损失；南玻转债接受