人民币国际化问题地研究.pdf

人民币国际化问题研究 功的经验值得借鉴，但是人民币目前出现的国际化发展趋势并非政府主动行 为的结果，而是中国实体经济发展以及国际经济环境下演变的自然反映。 在本文的第二部分对人民币国际化发展的现状及其必要性作了分析，人 民币作为支付和结算货币已被许多国家所接受，事实上，人民币在东南亚的 许多国家或地区已经成为硬通货，紧接着对人民币国际的正效应和负效应进 行了深入分析。当人民币成为世界货币时，人民币也就有了对世界资源的计 价、结算、购买与支付的能力，有了让中国人持有人民币走遍世界各地的能 力。因此，仅从这一点分析，人民币发展成为世界货币就具有极其重大的意 义。更何况当今世界许多国际间的事务都是由经济实力决定的，因此，人民 币成为世界货币其意义更是不可估量的。人民币如能成为世界货币之一，除 能优化世界货币结构、支持世界向多极化方向发展外，还能将变铸币税损失 为铸币税收益，优化世界货币结构，改善国际货币储备体系；虽然人民币国 际化会给中国带来很多潜在收益，但是同时也给中国带来一定的负效应，尤 其是在国内制度不完善和外部经济发展环境不确定的情况下。目前，人民币 国际化将削弱中国实行独立货币政策的能力并且约束了汇率政策的选择，再 者就是中国向其他国家提供国际储备资产的责任是通过国际收支的地位的削 弱来实现的，如果一个国家需要增加其国际储备资产，那么它必须保持国际 收支的顺差。如果美元等其他储备资产不能满足该国的需要，而且该国愿意 持有更多的人民币，中国必须要通过收支赤字来提供人民币资产。中国越是 通过赤字方式提供人民币资产，其国际收支的地位就会更加脆弱。但是，如 果中国有持续的赤字，将使持有人民币流动性资产的国家不愿意持有更多的 人民币资产，目前中国国际收支的地位是比较强大的，多年的双顺差和大量 的储备使中国在为周边国家和地区提供人民币资产时并没有面临以上问题的 冲突，但这种问题随着人民币国际化的进程会使我国面临两难境地。通过对 我国现在已具备的强大经济基础和在人民币国际化进程中的障碍因素分析， 人民币国际化势在必行。一方面，无论从文化背景还是社会性质出发，对于 其他国家货币国际化背后超经济因素的扩张，我们实在是不能无动于衷；而 另一方面，随着经济实力的增长和对外开放的深化，中国在国际贸易和投资 领域占据重要地位已经为时不远。如果仍然为其他货币发行国源源不断提供 2 摘要 铸币税收益和金融业收益，无疑是资源浪费，同时也损失了自己享受巨额的 货币国际化利益的机会。 在本文的第三部分，对影响人民币国际化进程的主要因素、人民币国际 化进程可能面临的成本与收益的分析为我们制定人民币国际化的战略步骤奠 定了理论基础，为降低人民币国际化带来的金融风险、最大程度获得人民币 国际化的收益提供了理论依据。人民币国际化是一个动态的过程，根据人民 币国际化程度的不同，本文将人民币国际化进程分为了四个阶段来实现，第 一人民币走向国际化的最初阶段，表现为由边境贸易和旅游消费带动的人民 币在周边国家的流通。人民币跨境流通的主要收益是为周边贸易和人员流动 提供便利，减少交易成本。由于人民币的境外流通量相对于我国国内广义货 币供给量的比例较小，所以对于我国宏观经济的影响不大。但是，随着人民 币在国际贸易中计价范围的扩大，人民币必将成为一般贸易中的计价货币和 交易媒介，尤其在东盟+中国自由贸易区建成之后，中国与东盟国家的贸易 量将会出现稳定的增加。贸易关系的加强，贸易量的扩大必然导致非居民持 有的人民币数量和对人民币需求的大幅增加。人民币成为境外借贷资产是人 民币国际化的第二阶段，在境外累积的人民币数量达到一定程度，人民币借 贷的需求必然产生。人民币在境外的借贷对我国的金融市场发展提出了较高 的要求。因为人民币境外存量的扩大，对我国的货币供给量、国内价格水平、 人民币利率和汇率都将产生重要影响。人民币国际化的第三阶段是人民币成 为亚洲投资资产。美元成为国际货币的重要经验之一是以美元为主体运行的 国际资本市场。这不仅可以给愿意持有美元的非居民提供充足的流动性和投 资环境(持有美元如同持有黄金一样)，而且可以观察国际资本市场对美元 的供给和需求的变动，为国内经济政策的制定提供参照。随着非居民持有的 人民币数量的增加，中国必须要为人民币的持有者提供资产选择。当境外的 人民币市场形成(人民币借贷)后，人民币将成为投资资产，是企业和居民 投资资产组合的一部分