效率市场特征一.pptVIP

效率市场假说 效率市场假说的定义及分类 效率市场假说的理论基础 效率市场假说的实证检验 如果一个资本市场在确定证券价格时充分、正确地反映了所有的相关信息，这个资本市场就是有效的。 正式地说，该市场被称为相对于某个信息集是有效的…如果将该信息披露给所有参与者时证券价格不受影响的话。 更进一步说，意味着根据(该信息集) 进行交易不可能赚取经济利润。 效率市场的定义——马基尔 (Makiel, 1992) 弱式效率市场假说 半强式效率市场假说 强式效率市场假说 效率市场假说及其类型 当前证券价格已经充分反映了全部能从市场交易数据中获得的信息。 根据历史交易资料进行交易是无法获取经济利润——宣判技术分析无法击败市场。 弱式效率市场假说 过去的价格、成交量、未平仓合约等。 所有的公开信息都已经反映在证券价格中。 意味着根据所有公开信息进行的分析无法取得经济利润，宣判技术分析和基础分析无效。 半强式效率市场假说 证券价格、成交量、会计资料、竞争公司的经营情况、整个国民经济资料以及与公司价值有关的所有公开信息等。 所有的信息都反映在股票价格中。 意味着所有的分析都无法击败市场。 强式效率市场假说 包括公开信息，还包括各种私人信息，即内幕消息。 假定一：投资者是理性的，因而可以理性地评估证券的价值。 假定二：部分非理性投资者的交易是随机的，这些交易会相互抵消，