银信混业经营、价值创造与风险水平——以兴业银行并购联华信托为例.pdfVIP

《经济问题探索》2013年第 l2期 银信混业经营、价值创造与风险水平木 以兴业银行并购联华信托为例 胡 挺 ，王继康 (1．中山大学，广州510275；2．广州农村商业银行，广州510623) 摘 要 ：近年 国内商业银行掀起并购信托业的热潮。然而，银信混业经营能否创造价值?其又会对银行 的 风险水平带来什么影响?从探究兴业银行并购联华信托的动机入手，从市场反应和财务绩效两个角度考察其价 值创造和风险水平问题研究发现，兴业银行累积超常收益率跑赢了市场；从财务上看，其盈利能力稳健，成长 能力逐年增强，风险水平比较低，抵御风险能力较强，长期来看将产生协同效应。最后，从监管部门、商业银 行和股东的角度提 出相应对策。 关键词 ：兴业银行 ；混业经营；价值创造 ；风 险 一 、 引言 已有的银行、保险、证券业务合作关系，同时加快金 为适应经济与金融全球化的浪潮，世界各国金融 融体制改革，加紧对混业经营的研究，尽快实现真正 业普遍实行混业经营，以谋求金融业 的平均利润和规 的金融混业经营。金融业并购理论和实践上展开了多 模化经营效应，通过多元化经营、多地区经营分散各 角度研究，主要从混业经营、价值创造和风险水平三 类经营风险。当今世界经济全球化、贸易自由化、金 个方面分析。表 1是最近国内商业银行并购信托的事 融一体化的发展不断加速，我国的金融业应继续强化 件。 表 1 我国商业银行并购信托业事件 时间 主导重组方名称 被重组公司原名称 权重 (％) 金额 2011 兴业银行 联华信托 51．18％ 8．52亿 ’ 2009．7 建设银行 兴泰信托 67％ 34．09亿 2008．9 招商银行 西藏信托 60．5％ 2亿 2007．7 民生银行 陕国投 25．04％ 23．4亿 2007．6 交通银行 湖北国投 85％ 12．2亿 (1)银行并购与多元化经营。JensHagendorff， 与 价 值 创 造。Beitel、Schiereck 和 Wahrenburag Ignacio Hemando， Mafia J． Nieto， Larry D． Wall (2003)[43通过98宗大型银行并购案例检验了欧洲的银 (2012)”等多位学者认为金融业的兼并整合会促进产 行并购导致并购对象股东价值显著增加，股东价值因 品和地域多元化，从而可可 降低风险，提高收益。 时间窗口选择不同而有所增加或减少，但效果并不显 ZhianChen，JianzhongTan (2011) 等人则认为银行在 著；并购双方整体价值显著增加；PeterEgger和 Franz 转移至更高风险的投资组合、收入流和业务过程时， R．HahnC (2010) 等人认为银行并购对收购方的业 抵消了并购来带的好处。胡挺等 (2011) 发现中国 绩有积极影响。(3)银行并购的风险水平。Ku—Hsieh 建设银行并购兴泰信托产生协同效应。(2)银行并购 Chen (2012) 结果表明引入风险促进银行的前沿发 作者简介：胡挺 (1977一)，男，中山大学工商管理博士后科研流动站，广州农商银行博士后科研工作站；博士后；研究方向： 公司金融，金融市场与投资；王继康 (1961一)，男，广州农村商业银行股份有限公司党委书记、董事长；管理学博士，高级经济师， 研究方向：银行管理。 } 基金项 目：感谢国家 自然科学基金项 目，主持人：毛蕴诗，产品功能拓展的企业升级研究——基于劳动密集型企业 的分析；广东省哲学社会科学项 目 (GD11XGL21)，主持人 ：胡挺，财务契约缔结、冲突模式与履行效率——基于不完全契约理论