《光大期货：镍产业链调研（2015年5月）》.pdfVIP

调研报告 光大期货镍产业链调研报告 目录 镍产业链调研——上游篇2 一、镍矿供应无近虑但仍有远忧2 1、硫化镍矿短期不乏供应2 2 、红土镍矿供应面临资源瓶颈，我国进口镍矿缺乏定价权2 二、电解镍结构性供应紧张，国产电解镍货源稀少2 1、可交割电解镍月度增量不足3000 吨2 2 、进口电解镍供应相对充裕3 三、进口镍铁及环保政策冲击国内镍铁生产3 1、国内镍生铁企业缺乏定价权3 2 、环保制约国内镍铁产能的释放3 3、进口镍铁增加冲击国内镍铁市场3 4 、镍板对镍铁的替代作用压缩镍铁利润空间4 四、光大点评4 镍产业链调研——下游篇5 一、不锈钢原料采购——原料库存低，镍铁供应充裕5 二、不锈钢生产：开工率稳定在85%，300 系占比增加5 三、不锈钢销售及库存：价跌惜售，钢企成品库存偏高5 四、光大点评6 免责声明7 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 调研报告 镍产业链调研——上游篇 五月上旬，我们调研了国内几家主要的镍矿贸易商、电解镍和镍铁生厂商，对目前整体镍市 场供应有了进一步了解。调研结果显示： 1、镍矿短期供应相对宽裕，但资源瓶颈制约中长期供应； 2、电解镍供应结构性紧张，国产电解镍产出有限，进口电解镍相对充裕； 3、国内镍铁产出下滑，镍铁企业缺乏定价权，进口镍铁冲击国内市场。 一、镍矿供应无近虑但仍有远忧 1、硫化镍矿短期不乏供应 我国硫化镍矿主要以自给为主，矿资源主要在甘肃地区。同时，有少量进口。进口计价以LME 价格为基准，计价方式为 （LME 镍价-discount ）*品位。硫化镍矿进口主要参照成本，或者说沪 伦比，价格有利则进口硫化镍矿。 中长期来看，全球70%硫化镍矿已被开采，国内硫化镍矿储量和产量皆有限，电解镍企业也 同时在寻求采购红土镍矿进行生产。 2、红土镍矿供应面临资源瓶颈，我国进口镍矿缺乏定价权 我国红土镍矿依赖进口，进口计价方式以卖方定价为主，特别是在印尼禁矿后，菲律宾镍矿 价格的定价权完全掌握在菲方手中，和 LME 镍价的正相关性并不强。因此，通常情况下菲律宾 出口价格相对于LME 镍价而言，相对高位。 自2014 年印尼禁矿以来，我国镍矿进口持续下滑，今年月均进口 127.78 万吨，1-3 月累计进 口383.34 万吨。港口镍矿库存也持续下降，从去年初的2613 万吨降至目前的