《期权系列报告之十三：无模型隐含波动率的度量方法研究》.pdf

金融工程|专题报告 2014 年2 月27 日 证券研究报告 无模型隐含波动率的度量方法研究 图1：Vega 最大值 期权系列报告之十三 报告摘要：  BS 期权定价模型 BS 期权定价模型是基于市场风险中性假设与无套利定价方法得到的 欧式期权定价模型，即由期权与标的资产构建动态无风险组合产生的瞬时 数据来源：Wind 资讯、广发证券发展研究中心 收益扣减该组合的瞬时资金成本后的净收益稳定为零，被视为衍生品定价 理论的基石，其主要优点可归纳为简单、实用而且易于执行，因此也是应 图2：Delta 函数与其原函数 用最为广泛的期权定价模型。  BS 隐含波动率与波动率曲面 BS 隐含波动率是使得期权价值与市场价格一致的波动率。当到期日给 定时，BS 隐含波动率随执行价格变化产生的曲线被称为“波动率微笑曲 线”；当执行价格给定时，BS 隐含波动率随剩余期限变化产生的曲线被称 为“波动率期