中国文化产业投资基金双周刊第二十七期（2013年3月10日）.PDFVIP

中国文化产业投资基金双周刊 第二十七期 （2013 年 3 月 10 日） 一、 热点评析及投资研判 本期主题：教育培训行业 1. 事件简述 ： 近年来，教育行业市场规模大、增长稳健，成为创投和私募股权投资热门关 键词。2006 到2008年每年有过15家教育机构获得顶尖PE投资。在2009 、2010年相 对沉寂后，2011 、2012年教育行业投资又逐渐活跃。其中2010年成为教育培训机 构上市爆发年，学而思国际教育集团、学大教育等陆续成功登陆美国资本市场， 伴随着资本的大量注入，教育培训行业进入了比拼品牌、内功和规模的时代。随 着全国各地教培业逐渐发展成熟，教育培训行业不断整合和调整。 随着新技术的 应用和新模式的产生，以及国内资本市场对培训类教育机构的接受（聚成、华图 教育等已报会），新一轮的投资机会不断涌现。 2. 背景分析： 1) 经济环境变化拉动需求。 中国财政性教育经费支出在GDP 中占比09年是3.6% ， 2012年达到4% ，远低于世界平均水平7% ，未来国家在教育方面投入仍有较大 增长空间。同时，中国处在产业结构转型的时期（由高耗能、高污染的行业 向高端环节、低耗能、现代服务业等转移），人才培训需求也将随着产业结 构转型的变化（如文化创意人才等）而提升。同时，这对传统的学历教育体 系提出新的需求，催生出对市场反应更为敏感的相关职业培训市场的发展。 与此同时，独生子女政策使得中国在子女教育支出上不惜成本，学前教育、 儿童素质教育等教育服务需求猛增。 2) 政策利好，推动行业发展。2010年10月，国务院颁布《国家中长期教育改革和 发展规划纲要（2010-2020年）》，制定了未来10年中国教育行业的发展目标 和发展重点，政策对教育行业提出发展的明确目标，对民办教育的大发展有 鼓励作用，教育改革的试点推行亦有助于民办教育的发展；同年10月，国务院 发布了《关于加强职业培训促进就业的意见》，意见中指出“加强职业培训 第 1 页/共 13 页 是促进就业和经济发展的重大举措”。但政策执行的过程 中仍有不明确之处， 包括社会力量办学的回报分配、地位和资产归属等。 3) 教育培训行业具有反周期、政策管控严、规模扩张难等特点。 首先教育培训 行业具有相对较强的抗风险能力，并且现金流比较稳定（特别是学历教育和 学前教育部分），教育行业对宏观经济打击的响应相对滞后。其次教育行业 一来关乎国民意识形态，二来关乎整体国民经济的未来，因此是受到政策严 格管控的领域，政策的动向对某些细分行业的影响力非常巨大。在学历教育 领域，基本形成了政府主导、政府办学为主的局面。同时，教育培训机构的 规模扩张需要突破地域、师资力量、专业性和连锁经营等的限制。 3. 投资观点  学前教育是投资热点 ：学前教育主要覆盖 0-6 岁孩子入学前的早期训练、 潜能开发以及基础幼儿教育。据《中国人口统计年鉴》，中国每年有 3000 万名婴儿出生。目前城市中 0-3 岁的婴幼儿人数已达 1090 万。国内 市场现阶段总体幼儿园数量不足，数量增长缓慢，但民办幼儿园高速发 展。从政策层面看，我国《国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010 － 2020 年）》，明确 2020 学前教育三年普及率分别达到 75%和 95% ，并表 明学前教育暂不纳入义务教育体系。当前仅靠财政投入远远不足，急需 民办力量，因此出现了由政府扶持的民办幼儿园向大众化、收费低的民 办园发展。未来学民办园将在学前教育中扮演重要角色。  专业培训市场蓬勃发展，专业细分加强 ： 《关于加强职业培训促进就业 的意见》指出“各地要根据国家有关法律法规规定，明确民办职业培训 机构的师资、设备、场地等基本条件，鼓励和引导社会力量开展职业培 训，在师资培养、技能鉴定、就业信息服务、政府购买培训成果等方面 与其他职业培训机构同等对待。” ，充分肯定了教育培训的地位。教育 培训市场品牌是关键，个性化和专业化课程设