商业银行信贷行为与央行货币政策背离——“钱荒”背后的一个模型分析.pdfVIP

视 点 商业银行信贷行为与央行货币政策背离 一 “钱荒”背后的一个模型分析 魏开华① (中南财经政法大学金融学院 武汉 430073) 金 融 内容摘要：商业银行信贷4-i-~与央行货 币政策出现背离的现象比比皆是，本文拟 以商业银行 自身 为视角，在利润最大化务件下，构建商业银行应对央行存、贷款利率调整而采取相应信贷行为的利润模 视 角 型，揭示该背离原因所在 ，并进一步剖析隐藏在商业银行 “钱荒”现象背后的深层次原因，提出相应的 改进建议。 关键词 ：商业银行 钱荒 信贷行为 货 币政策 近年来 ，我国宏观经济运行情况起伏不 为。具体来看，当央行实行相对宽松的货币政 定，货币政策成为央行调控经济的重要工具。 策时，商业银行贷款增长率上升，但投资于国 基于对当前经济 “过热”的预判，央行调整实 债和金融债券的资金 占比增加，在央行的闲置 施稳健的货币政策 ，银根渐趋收紧，“用好增 资金占比也增加，大量的资金未能投入到实质 量、盘活存量 ”成为货 币政策的主基调 。央行 经济部门。而当央行转 向实行相对趋紧的货币 收紧银根固然会影响市场流动性 ，然而，今年 政策，多次上调定存款准备金率，提高贷款利 6月份利率市场出现 “冰火两重天”的现状却 率和再贴现利率时，商业银行贷款却会出现 大大出乎意料。该月，大型商业银行也加入借 “超贷”现象，出现信贷投放过多、潜在通胀压 钱大军，隔夜头寸拆借利率飙升578个基点， 力上升等问题，相对趋紧的货币政策对于信贷 达到 13．44％，与此同时，各期限资金利率全线 不断扩张和国民生产总值的高速增长并未能 大涨，“钱荒”一时问成为摆在商业银行面前 起到有效的平抑作用。 最棘手的问题。6月份是我国商业银行考核二 所谓货币政策传导机制，是指央行运用包 季度存贷款规模的时点，短期存款冲规模会 括存款准备金率、再贴现率和公开市场操作等 导致市场资金紧缺，资金成本上升在所难免； 货币政策工具 ，直接或间接地调节和控制全社 同时，6月底 7月初又恰好是准备金缴款和财 会的货币供应量，进而调节各类经济主体的经 政缴款的时点 ，流动性上收也会在一定程度 济行为，从而促使国民经济不断走向均衡的过 上加剧市场 的资金紧缺 。季节性因素固然是 程。央行货币政策信号变化而产生的脉冲会引 影响市场流动性的重要因素，然而深究 “钱 起的经济过程中各中介变量的连锁反应，并最 荒”现象背后，商业银行信贷行为与央行货币 终引起实际经济变量的反应。货币政策工具、 政策的 “背离”是隐藏在 “钱荒”背后更深层的 货币政策中介 目标和货币政策最终 目标是货 原因。 币政策传导机制的三大主要要素，同时，在技 一 、 信贷行为与货币政策背离的一个模型 术层面还涉及如何选择和控制货币政策中介 分析 目标、各货币政策工具的相互配合 、货币政策 商业银行信贷行为与央行货币政策的背 中介 目标和货币政