股权结构、R%26D投资和企业绩效.pdfVIP

第4章实证研究………………………………………………………………………27 4．1研究设计………………………………………………………………………27 4．1．1样本的选取……………………………………………………………．27 4．1．2变量定义………………………………………………………………一27 4．1．3模型的建立……………………………………………………………．30 4．2实证分析………………………………………………………………………31 4．2．1描述性统计分析………………………………………………………．31 4．2．2变量之间的相关性分析………………………………………………．32 4．2．3回归分析………………………………………………………………．33 4．2．4稳健性检验……………………………………………………………．40 第5章研究结论与政策建议…………………………………………………………41 5．1研究结论………………………………………………………………………41 5．2政策建议………………………………………………………………………42 5．3研究局限及展望………………………………………………………………44 参考文献………………………………………………………………………………．47 致谢…………………………………………………………………………………………………………………51 在校期间发表的文章…………………………………………………………………．53 摘要 股权结构、RD投资与企业绩效 会计学专业硕士研究生 周红 指导教师何跃群教授 摘 要 随着科学技术的进步和知识经济的深入发展，RD投资成为国家经济增长的 重要源泉，也是影响企业生存与发展的重要战略性投资决策行为，得到国内外许 多学者的广泛关注，主要有研究RD投资与一个国家或地区产业发展水平、区 域经济发展概况之间的关系以及RD投资与企业价值的关系，也有研究企业规 模、人力资源管理、市场环境等因素对RD投资的影响，以及RD投资所涉及 的会计处理问题等。另一方面，在社会主义市场经济和现代企业制度的建立与完 善过程中，我国学者越来越开始关注到委托代理问题对企业技术创新带来的影响， 由于完善的治理结构可以有效地监督和激励经理人，促使其有效地进行资源配置， 提高RD项目执行结果，从而最终提高企业绩效。股权结构又作为公司治理结 构的基础，完善的股权结构在一定程度上可以缓和委托代理矛盾，优化股权结构， 妥善处理好利益相关者之间的关系将有利于企业研发活动的开展，最终提高企业 核心竞争力和实现价值最大化。然而关于股权结构、RD投资与企业绩效的研究 比较少，本文将在此背景下，探讨基于股权结构的RD投资与企业绩效的关系。 本文以2008．2011年沪深两市的A股上市公司数据作为研究样本，研究RD 投资与绩效的关系，考虑到干扰两者关系的其他变量，引入股权结构作为调节变 量，关注在不同股权结构下企业RD投资与绩效关系会发生的变化，通过研究 基于股权结构的RD投资与企业绩效的关系，在企业进行技术创新的基础上， 结合制度创新，以期能够为我国企业提高研发投资效率、保持核心竞争力所需要 选择的最佳股权结构提供一个理论依据，也为更多上市公司的股权结构优化、 RD投资决策提供一定的实践指导意见。 本文从分析目前我国研发投资的现状出发，进而提出研究的问题、目的，研 究方法、思路等，随后界定了RD投资、股权结构的含义，综述了目前国内外 研究的现状以及以委托代理理论、利益相关者理论、创新理论作为理论研究背景 提出研究假设，围绕研究内容进行数据的收集与分析、模型的构建、假设验证。 采用规范分析和多元线性回归分析，通过引入调节变量，借助Statal2．0对样本数 据进行了实证分析。实证研究结论表明：(1)我国上市公司研发投资强度整体呈 上升趋势，企业之间的研发投资强度差距较大；(2)我国上市公司当年的绩效与 西南大学硕十学位论文 滞后两年的研发投资有显著的『F向关系，显著性大于滞后一年的和当年的研发投 资强度；(3)相对于民营企业，国有企业对RD投资与企业绩效关系存在负向 调节作用；(4)股权