住房贷款过热致经济风险探析.PDFVIP

实证研究 / Empirical Research 住房贷款过热致经济风险探析 ■ 赵瑾璐 赵 磊 [摘 要] 随着政府 下调个人 住 房公 积金贷款利 率 、免征 印花税和 增 值 税 、 降低首付 比例 等 一系 列全 面拯 救 楼 市方案 的 出台，如果 引起房价 的新 一轮过 高过 快增 长 ，刺激 房贷 高位 上 扬 ，银 行 信 贷 资金 过度投 放 ，个 贷 余 额 与不 良贷款 同时增 长 ，将使 个 贷进 入 高违 约风 险期 ；房贷 利 率和 房价 风 险并存 ，房地 产开发 资金 中银 行 信 贷资金 占比过半 ， 自有 资金 薄 弱 ，使得 因过度依赖银 行 而 引发的经济风 险集 中于银行体 系内。 因此 ，实 现救 市政 策 的低风 险和 有效 性才是 长 远 良策 。 [关键词] 住 房贷款 ；市场 过 热 ；经济风 险 中图分类号 文献标识码 文章编号 （ ） [ ] F293.3 [ ] A [ ] １００６－６４７０ ２００8 ０6－００61－０5 1998 年国家停 止福利分房 以来 ，中国的商业性 到 3.92% ，年均 3.89% 。 房贷在 10 年 间增长 了百倍 ，从 1998 年的 426.16 亿 [1] [2] 元 ， 飙 升 到 截 止 2008 年 6 月 末 的 4.3 万 亿 元 ， [3] 2008 年 9 月末则 高涨 到 4.62 万亿元 ， 而美 国的住 房抵押贷款市场已发展 50 多年 ，其房贷余额也不过 61 3 万亿元左 右 ，但 在中国发展不到 10 年的房地产市 [4] 场 ，其个人住房按揭贷款余 额就达 到 2.86 万亿元 ， [5] 尚未包括 公 积 金 贷 款 4502 亿 ， 已远 超 过 3 万 亿 元 。 住 房贷款及 房 地 产 金 融 信 贷余 额 过 热增 长 ，当 房市价格 出现逆转 时 ，特别是在 央行 自 2004 年至今 的 次 加 息 ， 年 内 次 加 息 的货 币 政 策 导 向 9 2007 5 图 1 房地产开 发 投资对 GDP 增长贡 献 率增长示意图 下 ， 住房贷款 的潜在经济风 险易在银行体 系内首先 数据来 源 ：易宪容 中国经济过 热早 已是 不争 的事 实——— ． 爆发 。 若此种风 险发生 ， 我国房贷风 险的破坏力肯 从 房价 与 看 中国当前 的宏 观 经 济形势 西部 论 丛 ， CPI [J]． 2007 定会 比美 国的次级债市场风 险更加惨重 ， 因为美 国 （9