12第八章 金融市场投资常识.ppt

第八章 金融市场投资常识 有赚就有陪-金融市场的零和游戏 价格形成的复杂性——没有人知道价格是如何形成的，更没有人知道明天价格会是怎样的。 索罗斯——沽空的多次失败 巴菲特——错过了科技股投资的大好机会 股评大师们常常象算命先生 不同投资者怎么办？ 有效市场的假设 什么叫有效市场？ 金融市场是有效的吗？ 有效市场有几个层面？ 如何检验市场的有效程度？ 马尔基尔的定义 如果一个资本市场在确定证券价格时充分、正确地反映了所有的相关信息，这个资本市场就是有效的。正式地说，该市场被称为相对于某个信息集是有效的…如果将该信息披露给所有参与者时证券价格不受影响的话。更进一步说，相对于某个信息集有效…意味着根据（该信息集）进行交易不可能赚取经济利润 . 弱式效率市场假说 指当前证券价格已经充分反映了全部能从市场交易数据中获得的信息，这些信息包括过去的价格、成交量、未平仓合约等，所以弱式效率市场意味着根据历史交易资料进行交易是无法获取经济利润的。这实际上等同宣判技术分析无法击败市场。 半强式效率市场假说 所有的公开信息都已经反映在证券价格中。这些公开信息包括证券价格、成交量、会计资料、竞争公司的经营情况、整个国民经济资料以及与公司价值有关的所有公开信息等。半强式效率市场意味着根据所有公开信息进行的分析，包括技术分析和基础分析都无法击败市场，即取得经济利润。 强式效率市场假说 指所有的信息都