中国股息所得税改革影响上市公司股价和股利政策的实证 分析研究.pdf

中国股息所得税改革影响上市公司股价和股利政策的实证研究 中文摘要 股息税制度一直是西方学术界非常热衷于研究，并且存在着很大争议的课题。 本文将从公司资本成本和股利分配政策两个角度，利用理论研究和实证研究相结 合来分析2005年我国股息税改革对上市公司产生的经济影响和税收效应。 全文共分为四章； 第一章，导论，主要介绍了股息税的概念，本文的研究背景和目的，并通过 讨论论文的研究思路和研究方法来阐明这一课题的重要意义及本文主要创新点。 这一部分的主要内容涉及股息税的基本概念，2005年股息税改革的基本内容， 改革后的市场反应，股息税的经济影响及研究意义，国外股息税制的模式和改革 趋势等。 第二章，文献综述，从股息税对公司资本成本的影响和股息税对公司股利政 策产生的税收效应两个不同的角度详细介绍了具有代表性的国外相关研究成果。 对公司资本成本的影响的相关理论主要有“1日论”，“新论”和“核心公司论等。 对公司股利政策的效应的相关研究在税收差异理论的基础上，又发展出了顾客效 应理论，自制财务杠杆理论，税后CAPM等一系列理论。 第三章，实证研究，这一部分是全文的重点。本文首先利用虚拟变量事件研 究方法对我国2005年实行的股息税调整政策对上市公司股价的影响进行了实证 分析，研究结果与主要股息税理论的预测基本相符。然后，通过股息税改革前后 上市公司股利支付率的变动和股利支付的结构性改变，部分证实了基于税收的股 利行为模型对股息税改革后公司管理层调整相应股利支付率的预测。 第四章，政策建议，在第三部分实证研究的基础上，分别根据两个实证研究 的结论提出全面稳步有层次的推进所得税制改革，并在适当的时候利用削减或者 抵免制继续加大股息税改革力度的政策建议。同时，规范上市公司股利政策的制 定，完善财税部门税收政策的研究等相关措施都应该尽早提上议事日程。 关键词：股息所得税；税收效应；实证研究；股利政策 中图分类号：F12 中国股息所得税改革影响上市公司股价和股利政策的实证研究 Abstract DividendTax is beenoneofthemost and Systemalways interesting controversialin wilI the thewestemacademicWOrid．Thisarticle topics study economic tolisted influenceandtaxeffectoftheDividendTaxReformin2005 intermsofthetwo of l costanddividend companies aspectscorporatecapita dis竹ibution thebasisoftheoretical aswellas policy。OR approach empirical research． This consists4 article of sections： Thefirst wilIintroducethecommon ofdividend chapter conception tax。the research andresearch toi lluminatethei background methodology mportance innovationofthis main of