反收购措施中的驱鲨条款--_--游戏规则中的博弈分析.pdfVIP

内容摘要 目标公司设置的驱鲨条款是针对公司收购行为而设置的一项重要行 为，其目的就是为了帮助目标公司抵御乃至挫败收购人的收购行为尤其是 敌意收购行为．驱鲨条款作为一种典型的反收购措施，可以为公司的资产 重组引入竞争机制，为目标公司股东提供一个讨价还价的机会，保护股东 的利益。但是，如果没有适当的规制，公司设置驱鲨条款也可能产生一定 的负面影响，如增加收购成本，造成社会资源的浪费，削弱收购制度对目 标公司经营者行为的监督等。 在敌意收购和反收购的较量中，股东的利益，公司制度和资本市场的 秩序都受到很大的影响。基于上述原因，英美等国家先后对目标公司反收 购作了明确的规定，并形成了股东大会决定模式和董事会决定模式两种不 同的反收购决定权模式。在我国，随着经济的发展和改革开放的逐渐深入， 公司的数量逐渐增加，规模日趋庞大，股权结构也在不断变化，市场上对 公司控制权的争夺如火如燕敌意收购和随之而来的反收购活动日渐增加， 对资本市场产生越来越大的影响，迫切需要相关法律制度的建立和完善， 而我国相关立法明显滞后于市场发展，蚣司法》、《证券法》对反收购并没 有专门作出规定，《上奇讼司收购管理办法》规定的制度也过于简单和笼统。 本文从理论的层面，在借鉴国外立法的基础上，引入博弈论