《中国阳光私募基金的风险与收益的关系研究基于Cornish-Fisher扩展的VaR实证》.pdfVIP

【财政与金融 】 中国阳光私募基金的风险与收益的关系研究 — — 基于 Cornish—Fisher扩展 的VaR实证 ●苏胜强 ，许月丽 ，罗福立 (1．深圳广播电视大学经济系，广东深圳 518001；2．浙江工业大学经贸管理学院，浙江杭州 310014) 内容提要：中国证券市场的发展阶段特征，决定了市场上还存在很多缺陷和非理性因素，投资者的投资行为易发生扭曲，这使 得风险与收益的关系变得难以从直观上加以判断。从阳光私募基金的收益与风险关系来看，可能并不一定表现为理论预期的高收 益一高风险特征。中国阳光私募基金行为的复杂性，决定了关于其风险与收益关系的判断更多地是一个实证问题。对相关理论及 研究进行了综述，分别采用分组方式描述性统计方法和计量模型方法进行分析，结果发现，在市场上涨和下跌时，风险与收益表现 出不 同的关系特征。 关键词：阳光私募基金；CF—Va；实证研究 中图分类号：F832．49 文献标识码 ：A 文章编号：1003—4161(2012)03—0096—05 一 、 引言 雨后春笋大量涌现；据2011年1月的初步统计结果显示，阳光私