“永恒三角形”的系统设计分析研究.pdfVIP

摘要 摘要 “三元悖论”是国际上一个著名的经济学论断，最早由克鲁格曼提出， 其基本内容就是货币政策独立，汇率稳定和资本自由流动三者不可兼得。这 个理论所揭示的经济现象是：在汇率稳定和资本自由流动的情况下，就不可 能有货币政策的独立。一般情况下，货币政策独立性涉及一个国家的主权和 经济稳定，是必须坚持的。那么，要坚持货币政策的独立性就必须在汇率稳 定和资本自由流动之间进行选择。这个问题对经济发达国家来说早已解决， 美国选择的是资本自由流动和货币政策独立，而放弃的是汇率稳定；但对于 像中国这样的发展中国家来说，在这个问题上值得认真思考谨慎作出选择。 目前，中国政府坚持人民币汇率的稳定，对资本项下的资本自由流动采取部 分限制措施，而放弃货币政策的独立，这既符合中国的利益，也有利于周边 国家和世界经济的稳定。但是中国加入WTO以后，随着金融服务5年过渡期 结束，中国金融业全面开放，资本项目将从部分可兑换过渡到基本可兑换最 终到完全可兑换，如果选择货币政策自主性，那么对人民币汇率汇率制度如 何选择就需要认真研究。从汇率选择的历史过程考察，主要有固定汇率和浮 动汇率制。20世纪60年代以前，在布雷顿森林体系下j各个国家基本上是采 用的固定汇率制度。二十世纪70年代初，布雷顿森林体系崩溃以后，各国普 遍面临汇率制度选择的问题。汇率制度是国际货币关系最集中的体现，如果 选择不当，不仅会对国际经济关系稳定产生极其深刻的影响，而且会严重阻 碍一国国内金融体系的稳定和经济发展的进程。根据“牙买加协议”，IMF 会员国可以根据本国情况自由选择任何种汇率制度，大多数发达国家选择浮 动汇率制，而广大发展中国家选择钉住汇率制或者其他类型的固定汇率制。 二十世纪70年代以来，由于金融领域信息化速度加快，资金结算划拨程序成 本大大降低；由于高新技术的引进，全球金融机构和金融中心增强了竞争力， 各主要西方国家的政府和金融管理当局自20世纪70年代以来纷纷采取放松 “永恒三角形“的系统设计研究 金融管制的措施。在这种情况下，国际银行业的竞争加剧了。随着管制的放 松和金融创新的出现，资本在国与国之间大规模的流动进一步打破了各国金 融市场之间的封闭国际金融市场出现了一体化的趋势。这个趋势到了20世纪 80年代后，尤其是90年代以来，资本的跨国流动进一步金融全球化的趋势更 加明显。在这样的背景下，世界各国的依赖性增强，没有一个国家能够闭关 锁国，独立谋求发展。对于广大发展中国家而言，全球化具有双重性：一方 面，全球化使其从开放市场中获益，享受资源在全球化配置带来的好处；另 一方面，园缺乏成熟市场制度，使得发展中国家在全球竞争中处于非常不利 的地位。因此，在全球化进程中，发展中国家只有及时调整政策目标和政策 手段，选择合理的目标和行为，并积极争取国际社会的支持，加强国际合作 以及区域合作，降低外部冲击带来的负面影响，这样才能真正从全球化资源 配置中得到好处。令人遗憾的是，二十世纪90年代以来一些发展中国家在开 放本国金融市场的时候采用了错误的政策手段和目标，最终爆发了金融危机。 1994年的墨西哥金融危机和1997年的亚洲金融危机就是典型案例。这两次金 融危机告诉我们，国际资本已经成为了影响一国汇率水平的一个重要的变量． 如果汇率制度选择不当，则会增加潜在的金融风险发生的概率，甚至会造成 金融危机的发生和扩散，阻碍金融全球化的发展。我们可以看到固定汇率制 度的弊端在金融全球化的进程中越来越明显。近年来我国对外开放的步伐加 快，经济已经慢慢与国际接轨，特别是在近几年来的汇率改革周期内， 我国 更应该选择合适的配套宏观政策和资本管制程度，逐步过渡到完全浮动的汇 率制度，完全放开资本项目管制，增强本国宏观调控的力度，灵活运用“三 元悖论”中“三角形”系统元素的相互关系，实现合理的宏观政策。 如何合理运用“三角形”三元素的特性进行公共决策是一个极其复杂的 过程。首先在决策之前我们必须将三角形三元素当作一个系统来看待。单从 “三元悖论”理论本身对“三角形”三元素的阐述中，我们发现三个元素不 能构成一个系统，不具备系统特性：整体性、功能性、层次性。探其究竟我 们发现，之所以它们并不构成一个系统，其原因是在系统内，三个元素的运 动是互相冲突的，根据公共政策的定义一公共政策是政府制定的行为准则， 我们可以看出这种现象出现的根本原因是政