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一、企业偿债能力分析 （二）长期偿债能力分析 企业的资本结构和财务杠杆与其筹资方式有关，合理的债务融资有助于提高企业的税后利润，但过多的依靠债务资金，也会增加企业的财务风险。因此，这类指标主要反映企业的长期偿债能力及财务风险的程度。 影响长期偿债能力因素： (1) 资本结构；(2) 获利能力。 3. 权益乘数（净值比率） ——股权比率的倒数 反映了企业资产中有多少是所有者投入的资产，资产总额是所有者权益的倍数。 反映营运能力指标注意分子与分母的可比性, （四）固定资产周转率 ?企业的营业收入与固定资产平均余额的比率，反映固定资产的周转速度。 固定资产周转率（次数） =营业收入 / 固定资产平均余额 ※在维持企业正常运营下，这个指标越大，企业获利能力越强。 ※ 资产报酬率与销售利润率、总资产周转率之间的关系： 资产报酬率=销售利润率×总资产周转率 ?该指标具有很强的综合性，反映企业所有者权益的投资报酬率，不仅是企业获利能力指标的核心，也是整个财务指标体系的核心。 该指标也称“杜邦等式” 权益净利率 =销售利润率× 总资产周转率×平均权益乘数 ?该指标反映投资者对每元净利润所愿支付的价格。市盈率是投资者衡量股票潜力，借以投资入市的重要指标。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值; ※ 正常市盈率在：5—20 之间 一、比率分析法 指利用财务报表中两项相关数值的比率来分析企业的财务状况和经营成果的一种方法。 相关比率：同一时期两个相关项目数值之比。如：速动比率。 结构比率：同一时期个别项目金额与全部项目金额总额之比。 如：资产负债率。 动态比率：某个项目不同时期的数值之比。如：销售增长率。 (1)定基动态比率：以某一时期的数值为固定的基期值而计算出来的动态比率。 定基动态比率=分析期数值÷固定基期数值 (2)?环比动态比率：以每一分析期的前期数值为基期数值而计算出来的动态比率。 环比动态比率=分析期数值÷前期数值 2、横比法，与同期的同类行业水平进行比较。 3、预算法（差异分析法），将实际结果与预算财务指标进行比较。 (二) 按比较内容的不同分类 1.比较总量财务指标（比较会计要素的总额），如总资产、净资产或净利润，分析研究其成长能力。 2.比较结构性的财务指标（比较百分比财务报表分析） 比较百分比财务报表：指用百分比代替所有价值形态数值的规范化财务报表。资产负债表是用资产的百分比来表示；损益表中用销售收入的百分比来表示。 3.比较财务比率 财务比率是是将企业的财务比率进行纵比、横比和与预算比，以发现问题。 比较财务比率是最重要的一种分析方法 例题 ：某企业2007年和2008年净资产收益率、销售净利率、总资产周转率和权益乘数资料如下： ①.连环替代法 （1）确定分析对象 基期指标体系： 16%×0.5×2.5=20% 实际指标体系： 18%×0.5×2=18% 分析对象： 18%－20%= -2% （2）连环顺序替代 基期指标体系为：16%×0.5×2.5=20% 替代第一因素： 18%×0.5×2.5=22.5% 替代第二因素： 18%×0.5×2.5=22.5% 替代第三因素： 18%×0.5×2.0=18%（实际指标） （3）各因素影响程度： 销售净利率的影响： 22.5 %-20%= 2.5% 总资产周转率的影响： 22.5%-22.5%= 0 权益乘数的影响： 18%-22.5%= -4.5% （4）检验结果： 2.5% + 0 +（-4.5%）= -2.% 应用连环替代法应注意的问题： （1）因素分解的相关性问题——分析指标与其影响因素之间必须具有经济意义。 （2）分析前提的假设——分析某一因素对经济指标差异的影响时，必须假定其他因素不变，否则就不能分清各单一因素对分析对象的影响程度。 （3）因素替代的顺序——传统方法：数量指标在前，质量指标在后；或主要影响因素在前，次要因素在后；或将对分析指标影响较大的、并能明确责任的因素放在前面。 （4）顺序替代的连环性——在确定各因素变动对分析对象的影响时，都是将某因素替代后的结果与该因素替代前的结果对比，一环套一环。 ②差额计算法 —连环替代法的一种简化形式 基本点：确定各因素实际数与基期数之间的差额，并在此基础上乘以排列在该因素前面各因素的实际数和排列在该因素后面各因素的基期数，所得出的结果就是该因素变动对分析指标的影响数。 ②.差额分析法，仍依前例 分析对象： 18%－20%