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第二章 财务预测 第一节 财务预测 一、财务预测的意义和目的 财务预测是指估计企业未来的融资需求。 1、融资需求预测是融资计划的前提。 2、有助于改善投资决策。 3、有助于应变。 二、财务预测的步骤 销售预测 估计经营资产和经营负债 估计各项费用和保留盈余 估计所需融资 二、资金需求量预测的方法 1、定性预测法 利用相关的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金需求量的方法。 基本步骤： 专家提出预测的初步意见 对上述意见进行补充修订（座谈会或调查表） 最终结果 局限：不能揭示资金需求量与有关因素之间的数量关系。 2、定量预测法 根据已掌握的比较完备的历史统计数据，运用一定的数学方法进行科学的加工整理，揭示资金需求量与有关变量之间的规律性联系，预测和推测未来资金需要量。 优点：主要把历史统计数据和客观实际资料作为预测的依据，运用数学方法进行处理分析，受主观因素的影响较少；它可以利用现代化的计算方法，来进行大量的计算工作和数据处理，求出最佳数据曲线。 缺点：比较机械，不易灵活掌握，对信息资料质量要求较高。  四、销售百分比法 ㈠基本原理 假设资产、负债 与销售收入之间存在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定融资需求。 基本会计等式： 资产=负债+股东权益 企业活动： 经营活动：销售商品或提供劳务等营业活动及于此有 关的生产性资产投资活动。 金融活动：筹资活动以及多余资金的利用。 经营资产和负债： 在销售商品和提供劳务过程中涉及的资产和负债 金融性资产和负债： 在筹资和利用经营活动多余资金进行投资的过程中涉及的资产和负债。 经营资产+金融资产=经营负债+金融负债+股东权益 经营资产-经营负债=金融负债-金融资产+股东权益 调整后会计等式： 净经营资产=净金融负债+股东权益 资金需求= 净经营资产 净经营资产= 净金融负债+ 股东权益 外部融资额 ＝（预计净经营资产－基期净经营资产）－可以动用的金融资产－留存收益增加 ㈡、预测程序及原理　1、确定经营资产和经营负债的销售百分比　　　　经营资产和经营负债项目占销售收入的百分比，可以根据基期的数据确定，也可以根据以前若干年度的平均数确定。　2、预计各项经营资产和经营负债　　各项经营资产（负债）＝预计销售收入×各项目销售百分比　　筹资总需求＝预计净经营资产合计－基期净经营资产合计 3、预计可动用的金融资产　　一般为已知数4、预计增加的留存收益　　留存收益增加＝预计销售销售收入×计划销售净利率×（1－股利支付率）5、外部筹资额＝筹资总需求－预计可动用金融资产－留存收增加 　　需要的外部筹资额，可以通过增加借款或增发股本筹集，涉及资本结构管理问题。通常，在目标资本结构允许时企业会优先使用借款筹资。如果已经不宜再增加借款，则需要增发股本。　 【隐含假设分析】　　假设计划销售净利率可以涵盖增加的利息。　　销售净利率与债务利息——互动 ㈢、销售百分比法的另一种形式（增量法）　　假设可动用金融资产为0，　　外部融资额＝预计净经营资产－基期净经营资产－留存收益增加　　＝预计经营资产增加－预计经营负债增加－留存收益增加　　＝销售额增加×经营资产销售百分比－销售额增加×经营负债销售百分比－预计销售收入×预计销售净利率×（1－预计股利支付率） 　  销售额增加×（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）－预计销售收入×预计销售净利率×（1－预计股利支付率） 存在局限： ★假设各项经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比，可能与事实不符； 规模经济 规模经济效应产生时，各项比率将随企业规模增长发生变化 整批购置资产 　　很多资产随销售收入的增长呈阶梯式增长，如固定资产。这类资产在一定销售收入范围内保持不变，当销售收入超过一定限度时，它会突然跳跃到一个新的水平，然后，在销售收入增长的一定限度内又保持不变，直至另一个新的跳跃为止。这类资产被称为整批购置资产。 ★假设计划销售净利率可以涵盖借款利息增加，也不一定合理。 六、财务预测的其他方法 回归分析技术 根据历史资料和线性回归分析技术，求得资产负债表项目和销售额之间的函数关系，根据预测销售额预