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名人演讲稿彼得·埃尔斯顿：过往三十年被动型基金增长迅猛 　　非常感谢！我非常荣幸能够参加今天的这个上证首届峰会，祝贺举行方举行这么好的会议，谢谢大家给我们机会给大家说说我们的想法。今天给我的题目全球资产行业全球基金行业所面临的机会和挑战，不管机会和挑战都是史无前例的巨大的，在本周星期一的时候FT金融时报第一页头条整个基金业由于他们多取得了1万亿的，IBM做了一个报告8.5亿美金的管理费，每年都交给那些进行主动管理的行业，最后没有泡赢指数的基金，读了这个报告新闻的人觉得整个基金业是破坏价值的，而不是创造价值的一个行业，这是金融时报首页的大新闻。 　　实际上对我们基金行业最大的一个挑战就是积极管理投资组合的一个非常重要的挑战，我们安本非常重要的要关注这些挑战，要充分证明一点，要回应这些对我们的挑战，那就是积极的管理投资组合一定是有价值的，是有方向的。下周一再看一下FT的基金管理版面的文章的话，你会看到我本人写的一篇文章，对本周一的文章做了回应，我以自己的方式为我们整个行业进行辩解。今天上午屠副市长对我们道德的重要性，知己的重要性，中国的基金业还处于早期发展的阶段，在这个时候起步起的正确是非常重要的，基础知识是非常坚定的，也是很重要的，为了实现这一点我们需要建立起非常健康的投资原则和投资理念。从而能够取得投资者的信任，屠市长所说的，取得广大投资者的信任。 　　今天给大家分享一下甚么是积极健康的投资原则和理念，在安本公司投资方面我们的一些原则是甚么？我们的这些原则将投资赌博严格分开来，在很多人看来好象投资和赌博之间的界限分的不那末清楚了，特别是对那些积极的进行投资管理的。我今天谈的核心原则，能够跟在本地的基金公司和全球的基金公司能够更好利用好巨大的机会，更好推动我们基金行业的发展。 　　首先先容一下背景，基金管理过往30年里面一个主要的趋势，所谓的被动投资管理，而不是主动投资管理，80年代初有人推出一个想法，他有一个好的主张，他以为主动积极管理的那些投资组合，比大盘跑的慢，他觉得假如投资者还不如在整个大盘进行投资，从而能够保证他不会比整个大盘跑的慢。而且自己管理投资本钱更低，所以这类被动型的基金产品，它投资管理费很低，投资管理本钱也很低。所以给整个的基金行业带来了管理费的巨大挑战。也是给我们主要主动型的带来很大挑战。FT报纸上写的这里有一个临河的原则，就象牛顿的第三定律，对每个跑赢大盘的基金而言究竟有一个跑不赢的大盘，这就是事实规律。现在题目就是你能不能找对跑赢大盘的基金，通过一系列的研究、调研，找到那些增加价值的基金，避开那些侵害价值的基金。我相信是能够 { 本.文,来.源,于.范,文.之,家.网,彼得·埃尔斯顿：过往三十年被动型基金增长迅猛www.fwjiａ.com 】 实现的，这个等会谈。 　　有关背景的一个信心，投资做事还有一个做专业，做事和做专业的差别，过往30年我们主动投资这样一个行业，我们看到的是被动投资越来越受欢迎，很多主动基金经理人自己变成一半的或完全的被动投资者。但是假如关注那些，进行主动管理的那些基金的话不论是美国，还是欧洲的那些基金公司，你们会留意到相当大比例的主动管理基金，他们的表现和指数是差未几的，他们即是就是被动指数基金，他们是被动指数基金，但是他们收的管理费是主动管理费。特别他的管理组合和这个指数的组合是非常接近的，那终究的回报率也一定和指数回报率差未几的。所以最后我们看了一个背离，只是做投资这件事，只是尽可能留在这个行业里面，仿佛是做主动，实际做的是被动，相反的是做投资的专业，关注长时间，而不是关注短时间。实际上我们觉得短时间的这样一种视角已进进到我们整个金融界的眼光了。我们在主动部分里面，主动投资的经理人一直努力的打消这个观点，今年上午一个发言人中国的基金业每月可以看到基金排序，根据他们的表现进行排序。这充分辩明我们中国的基金行业也已在向整个社会传达信息，短时间的表现不是最重要的，真正重要的是长时间的表现。应当说在基金行业里面的一个正常的管理的时间表示10年20年乃至30年，而不是每月来进行一个业绩的比较。 　　我们可以看到在过往的30年左右里面被动管理的基金业快速增长，美国的公共基金，假如它主动管理的比例是0的话，那末这个基金它就和指数的表现是一样的，假如主动管理的它的比例是100%，那它的表现也是和指数的表现是相差100%的，所以我们在这里面，我们可以看到浅色的，有大于50%以上的投资是进行主动管理的，他已从80年代或86年左右，能够到达100%左右降到现在只有50%左右了。所以这里面有几个错误的熟悉，我们谈基金管理的时候必须关注这些错误熟悉。 　　首先要定义甚么是主动管理，第二是风险。风险是个很短的词，就是一个词，但是大家对它的理解特别是误解还是相当之多，如何来定义风险，第三如何衡量和评估技