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电力行业的特征分析 一、电源投资增长速度低于电网投资 在电力产业内部，电源投资增长速度明显低于电网投资。“九五” 期间，电网投资的年平均增长速度达到9.6% ，而同期电源的投资仅增长 0.2%。这使电网的投资比重迅速从三分之一提高到40%。但随着电力短缺局面日益严重，预计电源投资将呈现快速增长态势。 从电源结构看：至少在2020年以前，燃煤发电仍处于稳定发展阶段。目前，发电用煤约占煤产量的60%以上，预 计2020年将有70%以上的煤要用于发电，发电用煤达到14亿吨；届时，煤电装机仍将占全部装机的70%左右，约为6亿千瓦。煤电的装机规模，将遵循大 容量、高参数、高效率的技术装备政策发展，即今后将以建设30万、60万千瓦以上的超高压、超超高压燃煤机组为主。 我国政府正在积极制定和实施发展规划，适度发展核电。核电主要建在东南沿海缺能并且建设其他电厂对环境影响较大的地区。目前核电的千瓦投资较高，是火电的两倍左右。但核电运行成本低，因此从长期看，有稳定的投资收益。 “十五”期间，随着大力开发西部和西气东输工程的建成，天然气将大规模地运用在发电领域。西气东输的终端--华东江、浙、沪地区，以及利用陕西天然气的北京市和引进液化天然气(LNG)的广东、福建等地区，将是中国发展天然气电厂的重点地区。 电网投资方面，为实现“全国联网、西电东送”的发展战略，今后电网建设将以三峡为中心建设东西南北四个方向的联网和送电线路，以“南北互供，大区互联为主线”，积极推进跨大区电网之间与独立省网之间的互联。 二、电力市场急需大量投资 中国的电力市场是成长型市场，投资风险相对较小。只要投资得当，资金回报率能够达到10%～12%左右。 根据国家统计局统计，近十年来，电力工业固定资产投资占能源工业固定资产投资的比重一直保持较大份额，尤其是在近五年中，电力工业固定资产投资占整个能源产业投资的比重超过三分之二。电力行业是能源投资的重中之重。近五年，电力工业固定资产投资年平均增长6.58 %，高于能源行业4.61%的年均增长率。 由于预测失误，2001年和2002年电力固定资产投资与2000年相比有所下降，这是导致近两年电力供应出现短缺的重要原因之一。据国家电网公司预测，电力行业未来十年将保持6.6%～7%的年均增长率。由于需求强劲，电力行业将需要大量投资。2003～2020年，我国年均新增装机容量将超过3000万千瓦，需要投资1200亿元。 中国电监会预计，2004年以后的两年时间内，中国电力供需形势仍将严峻，缺电情况要到2006年后才可能逐渐缓解。事实上，电力需求强劲是一种 全球性现象。国际能源署(IEA)最近公布的研究报告显示，在未来30 年里，全球私人投资者和政府必须向电力产业投资10万亿美元，而中国电力产业所需投资将超过2万亿美元。 三、投资主体初现多元化格局 从20世纪80年代开始，我国开始对电力投融资体制和电价进行改革，出现了多投资主体、多资金渠道和多种办电模式，拓宽了资金渠道。 目前，电力行业投 资经营共有五大主体：一是原国电系统重组的国有五大发电公司，每家约拥有3000万千瓦的装机和数百亿资产，堪称中国电力市场中重量级的竞争对手；二是仍 为国字号的三峡总公司、国投电力公司和国华电力公司；三是地方国有企业，全国43家地方电力投资公司拥有电力资产1752亿元、发电容量5539万千瓦， 占全国电力装机的 17%；四是外商直接投资项目3700万千瓦；五是民间资本也崭露头角，如中国民营企业林凤集团已经购买了投资额30亿元的四川嘉陵电力有限公司51%的 股权。 以上五大发电投资主体，虽然力量不很均等，特别是民间资本尚属弱势，但是电力改革后利好、稳定的投资回报和市场的开放，会吸引更多的社会资本进入。 四、电力投资收益相对稳定 电力行业的 特点首先是资金密度比较大，水火电机组的综合造价，每千瓦达到6000～7000元，若投资建设一座10万千瓦的常规水电或火电站，总投资一般需要几亿 元；其次是建设周期比较长，2台30万～60万千瓦的火电机组从开工到建成投产一般需2～3年，大中型水电项目工期为4～8年。 但在资金回报方面，相对其他行业电力的资金回报较为稳定。资金回报率能够达到10%～12%左右。只要是符合国家发展电力产业的技术装备政策，并且预先作了充分市场调查(投资地区的实际电力需求)，确认有足够的市场空间可以发展，投资电力行业就能稳定盈利。目前，中国的电力市场仍然是成长型，从中长期看电力供应不但不过剩而且不足。因此，投资的风险相对市场变化大的其他行业要小得多。 从主要的财务指标看，三种发电方式的资产负债率基本相同。从成本费用率、产值利润率等指标来看，水电、核电都高于整个电力行业的平均盈利水平。尤其是核电，产值利润率维持