杠杆下的投资者众生相.docVIP

【导语】著名科学家阿基米德曾经这样描述过杠杆：“给我一个支点，我将撬动整个地球。”而同样是伟大的科学家，牛顿却说了这样一句话：“我可以计算出天体的运动和距离，却无法计算出人类内心的疯狂。”理性如牛顿，也曾经在18世纪的南海泡沫中损失惨重。理论上，杠杆可以撬动地球；实际上，杠杆更多撬动的是一个个家庭的离合悲欢。 杠杆下的投资者众生相 对于投资者、尤其是新投资者来说，过去的一周或许成为了投资经历里浓墨重彩的一段回忆。上周5个交易日，上证综指跌去13%，许多投资者今年赚的钱一下就蒸发殆尽。暴跌背后，一个名词热度骤升：杠杆。杠杆就像一个放大镜，既能放大收益，也会放大损失。 身价骤减的土豪 因为工作的关系，我们会接触到各式各样的投资者，还和其中的一些成为了朋友。这两天和一位土豪投资者聊天时，他讲起了自己对杠杆的感慨。这位投资者是92年入市，历经A股市场的风风雨雨，已算是身经百战。去年8月他的一处房产被拆迁，分得200万的拆迁款。综合判断大市后，他把所有的拆迁款全部放入股市，并通过券商融资的方式以1:1的比例放杠杆满仓操作。截至到一周前，他的这200万元已经涨到了700多万。作为一个资深股民加好爸爸，前段时间，他把盈余的10%落袋为安提出来给女儿买了大礼。同时他也想，市场风险已经累积了不少，是否要减轻仓位呢？然而出于侥幸心理，他还是坚持满仓。于是，腥风血雨的一周开始了。5天内，他的股票只有1天是微涨的，跌停更是达到3次。在杠杆的作用下，到本周一，700多万变成了300多万，瞬间腰斩。 高杠杆的资本市场新人 这名土豪投资者尽管有较大损失，但起码账户上还是盈余的。我们听闻的另一名投资者则没有那么幸运。一名80后投资者今年以来，听了太多身边一夜暴富的故事，觉得“股市那么火，我想去炒炒”，于是把工作几年积攒下的用来结婚生子的钱全部投入股市。一开始正赶上市场一片红火，两个多月下来，他抓住了风口上飞的“猪”，账户上居然也有了超过50%的盈余。激动之下，他把视为鸡肋的工作辞了，全职炒股。对于给他带来大部分盈余的那只股票他继续看好，于是他想通过券商融资继续投入。但因为该股票前期已经涨了太多，券商已经不允许他融资买入这只股票了。在朋友的介绍下，他通过场外配资的方式以1:4的比例杠杆操作，希望博取更多收益。然而，该股票不久便开始下跌，不久他就被配资公司强行平仓，把投入的所有家当都亏没了。没了积蓄、没了工作，这名80后投资者不想啃老，也不知接下来该如何走下去。 突然安静的电视演播室 其实，这样因为放杠杆而失利的故事在股市中比比皆是，它们也并非近期大跌的专属。我们在和第一财经电视台合作活动的时候，也听到制作人应有为老师说过这样一个故事。2013年他们制作一期电视节目的时候，请来了一名投资者。这名投资者作为故事主人公，讲了他的炒股人生，他的口号是“杠杆，杠杆，再杠杆！”因为这，这个文艺青年妻离子散，卖房卖车，背上巨债，曾想自杀了事。那个节目的最后是这样结束的：这名投资者在演播室当场给妻子下跪，请求她的原谅。妻子只是冷冷地说：“你先戒了炒股，找个正当工作吧。”投资者尴尬地站了起来，一脸茫然。演播室全场突然安静下来，当时镜头用了一组并列蒙太奇：“母亲在哭，父亲在叹气，妻子脸上毫无表情，所有嘉宾沉默不语。” 后来我问应有为，前段时间行情大好，他的杠杆杠杆再杠杆，会出头吗？应有为摇头表示不知。确实，股市里这种事也不新鲜，那些曾经的悲痛，也终将渐渐淹没在更多的伤心之中。 华尔街精英也“掉坑” 这样的故事，不仅仅发生在并不专业的中小散户身上。在金融精英汇聚的华尔街，曾经有家公司名为长期资本管理公司（LTCM），其创始人包括数名诺贝尔经济学奖获得者和常春藤高校金融学博士。这家公司创办不久就凭优秀的业绩在华尔街名噪一时。与大家想象的不同，LTCM的主要业务不是各类高风险的衍生品，而是风险等级相对较低的债券套利交易。为了在债券市场获得更高的回报率，LTCM动用大量财务杠杆将规模做到很大。然而即使是这样一家拥有全明星阵容的公司，也曾在1998年俄罗斯金融危机时决策失误，并且由于杠杆的放大镜效应，最后损失惨重，被数家大银行联合接管。 华尔街精英们拥有甚至创造了全世界最顶尖的交易理论，模型，也有着最严格的风控措施，他们也拥有最快的信息。然而即使是在风险等级相对较低的债券领域，在杠杆引发的风暴面前，他们也一样无能无力。杠杆，已经不仅仅是一种金融工具，而是人性的体现，甚至在某种情况下，杠杆反映了人类内心深处的执念。 著名科学家阿基米德曾经这样描述过杠杆：“给我一个支点，我将撬动整个地球。”而同样是伟大的科学家，牛顿却说了这样一句话：“我可以计算出天体的运动和距离，却无法计算出人类内心的疯狂。”理性如牛顿，也曾经在18世纪的南海泡沫中损失惨重。 慎用杠杆控风险 坐过过山车的人都记得，过山车向