对强化利率杠杆作用的思考.pdfVIP

口愉率作为社会经济生活的15杠杆，在国家宏观经济管理和微观经济运行 中起着十分重要的调节作用.我国市场经济体制的建立和市场金融的发展，要 求利率在经济运行中发挥最有效、最灵敏的杠杆作用.但在我国现阶段，利率 的杠杆作用比较微弱，不能有效地发挥其对经济的调节作用。因此，寻找利率 杠杆作用弱化的根源及其强化措施已是当务之急·本文拟从tw 迸存在的问 题着手，通过对利率作用发展过程历史经验的总结和对西方发达国家成功经验 的借鉴，对于如何强化利率杠杆的作用，试作了初步的探讨。 第一部分 概述 一 .利率的作用 (一)当代利息作用理论 1.马克思有关利率作用的理论 马克思认为利息是剩余价值的特殊转化形式，论述了利率在产业周期中的 变动，为利率作用的发挥莫定了理论基础。 ，2.凯恩斯关于利率作用的理论 二 I凯思斯认为，从微观角度说，利率与资本边际效率之比对企业和个人的投 资决策起决定性作用，利率的高低对人们储蓄形式的选择有决定作用:从宏观 角度看，利率与投资的反方向变动关系取决于资本边际效率是否变动及变动幅 度是否小于利率的变动，利率与储蓄、消费均呈反方向变动关系。 3.新剑桥学派关于利率作用的理论 新剑桥学派认为，不应过分夸大中央银行对利率的控制能力.中央银行控 制利率不是单纯地通过变动货币供应量这一条途径，而是通过多条渠道实施 的，主要有: (1)制定官方利率; (2)在公开市场上买卖债券，吞吐货币供 应量，调控利率: (3)通过变动国家债券的数ti，形式和期限，调控市场利 率的结构。 4.新古典综合派关于利率作用的理论 根据著名的IS-LM曲线分析，利率是由投资、储蓄、货币需求、货币供给 共同决定的，中央银行可以把利率作为货币政策的中介 目标。 5.瑞典学派关于利率作用的理论 瑞典学派着重阐述了利率对金融机构行为的影响，强调了利率对调节信 用，调节金融的重要作用。 (二)利率在我国社会主义市场经济条件下应有的作用 根据马克思和西方经济学各流派利率作用的理论，在我国社会主义市场经 济条件下，利率应发挥以下作用: 1.促进企业加强经济核算;2调节储蓄和 消费;3调节投资规模;4.影响和决定金融机构的行为. 利率充分发挥其杠秆作用的必要性 我国经济的市场经济性质必然要求利率各项调节作用的回归，体现在: 调节经济的客观要求; (二)深化我国金融体制改革的必然要求: 推动企业转换经营机制的客观要求; (四)我国金融国际化的客观要 ((--)) 求。 第二部分 对利率作用发展的历史回顾 建国以来，利率杠杆在不同的历史时期发挥了不同程度的作用，具体可分 为以下四个历史阶段: 一 在国民经济恢复时期和 “一五”计划时期，利率杠杆作用发挥较好， 有利地促进了经济的恢复与发展。 二.1958年到1978年，利率的杠杆作用受到严重削弱。 三.1978到1993年，利率的杠杆作用重新受到重视。 四.1994年以后，我国确立了社会主义市场经济体制，利率也进行了市场 化改革，利率对经济的调节作用越来越重要。 通过对利率作用发展的历史回顾，我们可以得到如下启示: 1.利率发挥作用的程度是同市场经济发展状况密切相关的。 2.利率的重要性是同对商品货币关系的认识紧密相联的。 3.差别利率运用情况是利率杠杆作用发挥程度的重要因素之一。 4.利率水平一定要根据经济形势的变化适时调整。 5.利率作用的发挥要有一定的客观经济环境。 第三部分对利率杠杆作用难以充分发挥的原因分析 利率杠杆的作用能否充分发挥，主要取决于以下三个方面的因素:一，利 率政策的制订。其中包括利率水平的确定是否适当，利率政策手段是否完善， 利率管理体制是否健全等。二，利率传导机制是否顺畅。三，客观经济因素的 配合情况。从这三个方面来看，我国目前还存在一些问题。 一 利率政策的制定尚不够完善 (一)利率兼有调节国民收入再分配和资金供求的双重职能，限制了中央银 行运用利率政策调节货币供应量以至于全社会资金供求职能作用的发挥。 (二)利率调整有时具有滞后性。 (三)利率管理体制尚不健全。我国利率管理体制的现状是:1.人民银行不 充分具备全面制定利率