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⑸按并购双方是否友好协商划分 ①善意并购（Friendly Merger） 善意并购指并购公司事先与目标公司协商，征得其同意并通过谈判达成收购条件的 一致意见而完成收购活动的并购方式。 ②敌意并购（Hostile Merger） 敌意并购是指并购公司在收购目标公司股权时虽然遭到目标公司的抗拒，仍然强行收购，或者并购公司事先并不与目标公司进行协商，而突然直接向目标公司股东开出价格或收购要约的并购行为。 4.跨国并购的动因 ①谋求管理协同效应 ②谋求经营协同效应 ③谋求财务协同效应 ④实现战略重组，开展多元化经营 ⑤获得特殊资产 ⑥降低代理成本 ⑦其他多种特殊的动因（如企业增长、技术、产品优势与产品差异政府政策、汇率、政治和经济稳定性、劳动力成本和生产率差异、多样化、确保原材料来源、追随顾客等等）。 5.跨国并购的风险 ⑴外部风险 ①政策风险（税收、金融、产业政策） ②政治风险 ③法律风险（反垄断限制、证券法、签约风险） ④文化风险 ⑵内部风险 ①并购决策风险（存在信息不对称） ②融资安排与融资结构风险 ③并购整合 6.跨国并购后的整合 ⑴跨国并购整合的含义及本质 ①含义：跨国公司对目标公司实施并购后，根据并购目的对 目标企业资产(包括有形资产和无形资产)进行的全 面的、彻底的和全方位的组合和再造。 ②本质：整合过程是跨国公司并购价值的实现过程是并购战 略意义的价值体现。 ⑵跨国并购整合的目标 ①战略性资产要素层次的整合 人事整合 ② 职能活动层次整合管理 制度整合 文化整合 * * * 讨论： 从案例中，你认为沃尔玛的国际直接投资方式是什么？投资特点是什么？ 中国企业进行跨国并购时会遇到哪些障碍？举例说明，并提出相应的对策。 跨国并购目前是否是国内企业进行市场扩张的最佳途径？说明原因。 * * * * * 国际企业管理 潘冬梅 * 第四章 国际企业对外直接投资 一.国际直接投资的实现方式 二.影响国际直接投资方式选择的因素 三.跨国并购 * 风险案例1 1978年伊朗爆发的革命对在那里经营的300家美国公司而 言是一场噩梦。最明显的受害者是大型防御工程的承包商，如 贝尔运营公司（Bell Operations Corporation),它是Textron 公司的附属公司，它中止了在伊斯法罕（Isfahan）建设一个 升机工厂的57.5亿美元的合同，因为伊朗政府没有按期付款。 除了军事供应商外，其他主要遭受损失者包括重工设备供应商 和建设公司。例如，西屋（ Westinghouse）失去了价值几百万 美元的建设核能发电站的合同。总之，美国公司在伊朗大概有 70亿美元的直接投资。到1978年末，大多数美国公司在伊朗的 经营动作由于暴力、罢工、外国管理者和技术人员的大批离职, 供应不足，以及银行体系的崩溃而中止。 风险案例2 自从1977年，巴西政府就设法将外国公司挤出计算机和电 信市场，鼓励本地巴西人经营公司。首先，微型和小型计算机 由巴西公司生产，然后是外壳、调制解调器、软件和数字芯片 等部件。1979年，Philco Brazi (一家消费性电器制造商，福特汽 车公司的下属公司）和RCA的巴西附属公司在巴西一起联合生 产芯片。当时，市场是完全开放的，因为没有巴西公司在生产 芯片。但到1980年末，巴西政府宣布数字芯片的制造对国外公 司进行限制，并指定了两家巴西公司作为巴西的数字芯片专门 生产商。 福特曾经相信Philco-RCA联合公司会受到政府的特殊对待, 因为它已经处于经营中，而且它的芯片被应用于汽车和收音机 而不是计算机和电信。但后来Philco-RCA公司请求获得进口数 字元件许可证时被公司拒绝了。接下来，福特试图将工厂卖给 指定的两家巴西公司之一，但是该公司没有生产任何芯片，仍 在等待巴西政府的激励政策。确实，在政府1980年末宣布的三 年之后，该公司仍没有生产一个芯片，福特也仍旧没有一个