管理者收购（MBO）在国中小企业改制过程中的运用及思考.pdfVIP

摘 要 MBO在我国的发展和实践还很不完善，不规范。但是，目前我 国国情又为MBO在全国的发展提供了一些有利条件并出现了一些典 型的例子。本文从我国的实际出发，从理论与实践相结合、偏重于实 践操作的角度，总结、概括一套适应当前我国企业进行MBO运作的 一般性操作模式和方法。文章对MBO产生的背景与我国当前经济环 境进行了比较，归纳了我国MBo的特点。在此基础上，从MBO运 作的公司选择、转让价格的确定、融资规模的把握、一般操作模式及 收购风险的防范五个方面进行了探讨。其中着重论述了确定公正的转 让价格和进行科学适度的融资，提出了综合确定评估价格，通过市场 确定最后转让交易价格的思路；对如何确定适度融资额，增加自有资 金来源，探索资金最小化收购模式进行了分析，并力图用计量公式予 以表达。最后着重分析了政府在MBo改革中的定位与作为。通过对 全文的阐述，得出的结论是管理层收购作为一种有助于降低代理成本 的制度安排，对于普遍存在的所有人缺位的国有控股上市公司而言具 有重要的借鉴意义，尤其是对一部分由管理层收购并最终发展成上市 公司的企业而言，管理层收购对于推进产权改革、完善企业合约具有 重要价值。同时，对我国数量庞大、广泛存在的中小型集体企业、乡 镇企业等进行产权转换，加速购并等同样具有借鉴作用。 关键词：管理者收购：杠杠收购；员工持股计划：企业：资本 Summary of ’Ihe and MBOinChmaisnotso deVelopmemp曲nnance ourcurrentStateSinlationshaveProvidedMBo stalldard，but perfect f．oritS andafew 谢tllsome nation—wide advantages developmenttypical mis acombinationof article，on examples．In practicea11d也eo叮baSis butw曲all i11 a havesummarized emphausispractice，we se叮ofgeneral a11d fit of our modleSmethodsdle MBo矗)r operating ente删ses．It the ofMBO’sbirtllwimourc眦enteconomic comparesbackgrou芏1d to which envmment ofⅣ田o，on basis，more genemlize也。natures of ofMBO compames’selectionoperating， analysesis百ven洫ways confirmation of of