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5 课件 企业并购与重组讲义 2012-10-24 韩复龄 �北京科技大学管理学硕士，波兰西里西亚 大学经济学博士，中国社会科学院经济研 究所博士后。 �曾在中国证券市场研究设计中心、证券公 司等金融机构任职，现任中央财经大学金 融学院教授，应用金融系主任，金融证券 研究所所长，博士生导师，兼任中国人民 银行研究局专家，中国银行、建设银行顾 问，赛迪顾问股份有限公司独立董事。 2012-10-24 引 子 诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史 “ 蒂格勒曾说过： 纵观世界上著名的大企业、 大公司，没有一家不同在某个时候以某种 方式通过资本经营发展起来的，也没有哪 一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展 起来的。” 2012-10-24 课程目录 1.资本运营的内涵 2.公司并购 并购的类型、动因 3.并购程序 4.目标公司选择及尽职调查 5.并购整合 案例：青岛啤酒并购、国美并购永乐、大中 6.反收购策略. 2012-10-24 1.资本运营的内涵 2012-10-24 资本经营的层次 � 宏观层次上是指整个 � 狭义：并购 国有资本的战略性调 � 广义：资本市场的各 整，优化和重组 种运作方法，包括股 � 微观层次上是指企业 票、债券、基金、衍 为了保持或提高其核 生证券、资产证券化、 心竞争能力，而对企 信托等等 业资本的重新组合 2012-10-24 企业经营的三个阶段（三种 形式） 品牌经营 资本运营 最高形式 成长捷径 产品经营 立业之本 2012-10-24 从理论上讲，任何企业都不可能没有资本运营，只是程度大小的问 题。所谓产品经营，就是企业围绕企业的产品与服务等主要业务，进行 生产(含服务)管理、产品改进、质量提高、市场开发等一系列活动。资 本运营与产品经营在经营目标、经营手段等方面虽然有一定的差别，但 一般情况下，二者在企业中都是相互渗透、相互补充的，是企业经营的 两种手段，对企业家而言，这是“经营”这块硬币的两面。 2012-10-24 资本运营的含义 � 1 （ ）运营是指筹划和 管理活动。 2012-10-24 � 2 （ ）资本运营，即对企 业可以支配的资源和生产 要素进行运筹、谋划和优 化配置，以实现最大限度 资本增值目标。 � 2012-10-24 资本市场可以为有些企业创造赶超机会 资金 � 多方面的融资渠道 � 品牌效应 � 资本市场 品牌 �吸引人才 �国际合作