企业管理美国次贷危机.ppt

透视美国次贷危机 1、 从2000年到2004年，美国实行了宽松的货币政策，连续25次降息，联邦基金利率从6.5%一路降到1%，并从2003年6月26日到2004年6月30日期间保持了一年多的时间。这一切如同为消费市场打了“激素”，特别是带来房地产业的兴盛。 次级贷款多层次衍生示意图 次贷危机的传导机制及过程 次贷危机的演变 第一个阶段：问题的浮现 第二个阶段：危机爆发（以2007年4月2日新世纪 金融公司破产为标志性开端；同年8月全面爆发） 第三个阶段：危机深化和发展 目前次贷危机是否已告一段落？ 或许把欧美金融危机判断为处于开端期的末尾更合适 。 对于次贷危机的最后宣判，可能要等待2008年中后期，次贷以及相关衍生产品的到期日高峰。 （一）次贷危机造成的直接影响 1、对金融机构的影响 (1)金融机构遭受巨额损失，减值准备达20年来最高 (2)融资成本攀至历史高点 (3)信用评级被纷纷调降 (4)股票价格跌至一年底点 (5)对金融行业就业产生严重负面影响 (6)大量与次贷相关的房贷机构、基金、银行、保险公司等破产。 银行亏损：2007年第4季度各大银行亏损额 美国的主要救市举措（2008） 就业减少，失业增加 美劳工部公布数据显示，8月份非农就业人数减少8.4万人 ，8月份失业率达到6.1%，创下2003年9月份以来的最高水平 。 居民预期收入减少，消费信心严重受挫，消费支出增长停滞 居民消费信心大幅下滑。美国5月份的咨商会(Conference Board)消费者信心指数下降至57.2，该消费者信心数据创1992年10月以来的16年最低点。 企业投资信心低沉，住宅投资继续大幅减少，产业活动趋弱 美国供应管理协会(ISM)调查的制造业采购经理人指数在今年1月为50.7%，8月跌至49.9% 通货膨胀率屡创新高 美国7月份CPI较上年同期上升5.6%，创下1991年1月17年来最高水平。核心CPI较上年同期温和上升2.5%，但仍高于1.5%-2%的美国联邦储备委员会(Fed)长期目标 美国的“救市”计划会推高美国的财政赤字和贸易赤字 救市的资金来源主要是通过政府大量发行国债来融通的，根据救援方案，美国计划将国债最高法定限额从现有的10.6万亿美元提高到11.3万亿美元，提高国债上限可能会导致美国政府借款增加，财政赤字也会相应上升。 世界经济增长可能放缓 2008年9月各国央行救市措施 （一）中国会不会爆发次贷危机？ 中国银监会主席刘明康表示，可以确定中国不会发生类似美国的次贷危机，因为中国不允许降低房贷首付款比例。“原因很简单，不可能‘零首付’，我们已经提高到三成四成了，中国是审慎的，也不会把一个贷款细分再分再包装，搞成债券卖出去，(这样做的话)最后信息是不对称的，这个市场完全失去了监管。” 国家统计局总经济师姚景源认为，“中国应该不会发生次贷危机。从房产市场来看，我们的贷款控制很严格，我们不允许商业银行向客户提供零首付。目前，首付比例已被提高至30％－40％。中国银行业的房屋贷款方式是审慎的。而且我们的银行在目前的金融管制下也不能把这些贷款打包销售，现在我们的监管力度可以做到这一点。” 　 三、次贷危机与中国 （二）次贷危机对中国经济的影响 1、对中国产生一定的直接影响 中国一些金融机构因拥有相关金融产品而有所损失。但这些损失有限且都在可消化范围内。另据美国财政部公布的最新数据显示，中国持有“两房债券” （房利美、房地美发行的债券及房贷担保债券）达3760亿美元，也面临较大风险（从目前的情形来看，两家公司的股价出现了巨幅下跌，但其发行的债券价格依然因“政府担保”这块金字招牌岿然不动）。 通用汽车股价跌至1949年水平 多米诺骨牌 （二）美元贬值 1、金融危机导致经济下滑，物价上涨。出于回避风险和对美国经济增长前景的信心不足，投资者持有美元资产的兴趣严重下降。 2、美联储的“救市”行为导致美元贬值： （1）不断的降息，美元与他国货币之间的利差扩大，使得美元的货币收益率持续降低，投资者改持他国货币。 （假设美元原利率为月5%，某基金持有100万美元，美元现利率为月1% 。在美国未降息时，每月可得利息5万元，降息后只能得利息1万元。故兑换成升息货币。） （2）直接向市场注入流动性，导 致流动性过剩，引发通货膨胀和 美元贬值。 9月20日，美政府拟动用7000亿美元，购入“不流动”按揭证券，并将国债法定上限提升至11.3万亿美元，从而成为经济大萧条以来美国最大型的救市方案，目前美国国会和政府还没就金融救援计划达成一致。 美国财政部