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第5章 负债资本筹集 习题答案 ： 一、单选题： 1、B2、A3、C4、C5、C 二、多选题： 1、ABC2、ABC3、ABCD4、ACD5、ABC 三、简答题：（略） 四、计算题： 1、（1）收款法下的实际利率=8% （2）贴现法下实际利率= 2、放弃现金折扣的资金成本= 3、（1）立即付款：折扣率=3.7%；放弃现金折扣成本=15.37% （2）30天内付款：折扣率=2.5%；放弃现金折扣成本=15.38% （3）60天内付款：折扣率=1.35%；放弃现金折扣成本=15.81% （4）最有利的是第60天付款，价格为9780元。若该企业资金不足，可向银行借入短期借款，接受折扣。 4、（1）到期一次还本付息方式下的发行价格： 500×（1+10%×5）×（P/F。8%，5）=510.75（元） （2）本金到期一次偿还，利息每年年末支付一次方式下的发行价格： 500×（P/F，8%，5）+500×10%×（P/A，8%，5）=540.15（元） （3）本金到期一次偿还，利息每半年支付一次方式下的发行价格： 500×（P/F，4%，10）+500×10%÷2×（P/A，4%，10）=540.78（元） 5、（1）每期租金=1300000/（P/A，6%，5）=308613元 （2）每期租金=1300000/[（P/A，6%，5-1）+1]=291147元 第6章 项目投资管理 参考答案： 一、单选题： 1、A2、C3、D4、B5、B 二、多选题： 1、CD2、ABCD3、AB4、ABD5、CD 三、简答题：（略） 四、计算题： 1、（1）各年折旧额： 第1年：（200000-8000）×5÷15=64000（元） 第2年：（200000-8000）×4÷15=51200（元） 第3年：（200000-8000）×3÷15=38400（元） 第4年：（200000-8000）×2÷15=25600（元） 第5年：（200000-8000）×1÷15=12800（元） （2）净现值=（50000＋64000）×0.909＋（50000＋51200）×0.826＋（50000＋38400）×0.751＋（50000＋25600）×0.683＋（50000＋12800＋8000）×0.621-200000 =149207.2（元） （3）该投资方案现值指数=1＋149207.2÷200000=1.746 2、使用旧设备的现金流出量现值=9000＋3000×3.791=20373（元） 采用新设备的现金流出量现值=20000＋1000×3.791=23791（元） 差量=23791-20373=3418（元） 评价：由于使用新设备比使用旧设备多发生现金流出3418元，因此不应购置新设备。 3、（1）计算两个方案的现金流量。 ①计算年折旧额 甲方案年折旧额=20000÷5=4000（元） 乙方案年折旧额=（30000-4000）÷5=5200（元） ②列表计算两个方案的营业现金流量和现金净流量 单位：元 甲方案 -20000 7600 7600 7600 7600 7600 乙方案 -33000 9280 9160 9040 8920 15800 （2）计算两个方案的净现值 甲方案：NPV=7600×（P/A，12%，5） PI=1+0.37=1.37 乙方案：NPVR= PI=1+0.11=1.11 （4）计算两个方案的内含报酬率。 ①甲方案每年现金流量相等，设现金流入的现值与原始投资相等。 甲方案：（P/A，I,5）=20000÷7600=2.632 甲方案内含报酬率： 25%+[（2.689-2.632）÷（2.689-2.436）]×（30%-25%）=26.13% ②乙方案每年现金流量不相等，使用“逐步测试法”。 测试i=16%时， NPV=9280×0.862+9160×0.743+9040×0.641+8920×0.552+15800×0.476-33000 =44.52（元） 测试i=18%时， NPV=9280×0.848+9160×0.718+9040×0.609+8920×0.516+15800×0.437-33000 =-1541（元） 乙方案内含报酬率=16%+[44.52÷（44.52+1541）]×（18%-16%） =16.06% （5）计算两个方案的投资回收期 甲方案投资回收期=20000÷7600=2.63（年） 乙方案投资回收期=3+5520÷8920=3.62（年）