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第8章 国际财务管理 学习目标 掌握国际财务管理的基本概念和特点 掌握外汇风险的种类、管理程序与避险方式 熟悉国际企业的资金来源与筹资方式 掌握国际企业资本结构的优化方法 熟悉国际投资的方式及风险的防范 掌握国际营运资金的存量管理与流量管理 了解国际税收管理体制及其差异 掌握国际企业合理避税的方法 8.1国际财务管理的基本理论 8.1.1国际财务管理的概念 三种观点 把国际财务管理理解为世界财务管理 把国际财务管理理解为比较财务管理 把国际财务管理理解为跨国公司财务管理 国际财务管理是财务管理的一个新领域，它是基于国际环境，按照国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动、处理国际企业财务关系的一项经济管理工作。（本教材观点） 8.1国际财务管理的基本理论 8.1.2国际财务管理的发展 国际财务管理的形成和发展，主要取决于以下三项因素： 国际企业的迅猛发展，是国际财务管理形成和发展的现实基础。 财务管理基本原理在国际上广泛传播，是国际财务管理形成和发展的历史因素。 金融市场的不断完善和向国际化方面的拓展，是国际财务管理形成和发展的推动力量。 8.1国际财务管理的基本理论 8.1.3国际财务管理的特点 国际企业的理财环境更加复杂 国际企业的资金筹集具有更多的可选择性 国际企业的资金投入具有较高的风险性 经济和经营方面的风险 上层建筑和政治变动的风险 8.2外汇风险管理 8.2.1外汇的概念 外汇是一国持有的以外币表示的用以进行国际结算的支付手段。 国际货币基金组织对外汇的说明 中华人民共和国外汇管理条例对外汇的解释 外汇的主要功能就是作为国际结算的支付手段，而且外汇还能兑换为其他形式的外币资产和支付手段。 8.2外汇风险管理 8.2.2外汇汇率 外汇汇率又称汇率、外汇行市、汇价，是指一国货币单位兑换另一国货币单位的比率或比价，是外汇买卖的折算标准。 它是一种价格，是一种货币用另一种货币表示的价格。 折算两个国家的货币，要先确定用哪一个国家的货币为标准。 8.2外汇风险管理 直接标价法 又称应付标价法，是以一定单位（一、百、万等）的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币的方法。在直接标价法下，外汇汇率升降与本国货币币值的升降呈相反方向变化。 间接标价法 又称收进报价法，是以一定数额的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币的标价方法。在间接标价法下，外汇汇率的升降与本国货币币值呈正比例变化。 8.2外汇风险管理 8.2.3外汇风险的种类 交易风险 是指企业因进行跨国交易而取得外币债权或承担外币债务时，由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致，可能使收入或支出发生变动的风险。 8.2外汇风险管理 折算风险 又称会计风险、会计翻译风险或转换风险，是指企业把不同的外币余额，按一定的汇率折算为本国货币的过程中，由于交易发生日的汇率与折算日的汇率不一致，使会计账簿上的有关项目发生变动的风险。 经济风险 是指由于汇率变动对企业的产销数量、价格、成本等产生的影响，从而使企业的收入或支出发生变动的风险。 8.2外汇风险管理 8.2.4外汇风险的管理程序 确定恰当的计划期 预测汇率变化情况 计算外汇风险的受险额 确定对外汇风险受险额是否采取行动 选择适当的避险方法 8.2外汇风险管理 8.2.5避免外汇风险的方式 交易风险的避险方式 远期外汇交易保值 货币市场套期 外汇期权交易保值 折算风险的避险方式 调整外汇净受险资产 平衡资产与负债数额 8.2外汇风险管理 经济风险的避险方式 多元化的生产 多元化的销售 多元化的采购 多元化的融资 多元化的投资 灵活的资源政策与市场分散化策略 8.3国际企业筹资管理 8.3.1国际企业的资金来源 公司集团内部的资金来源 母公司本土国的资金来源 子公司东道国的资金来源 国际资金来源 8.3国际企业筹资管理 8.3.2国际企业的筹资方式 发行国际股票 发行国际债券 利用国际银行信贷 利用国际贸易信贷 利用国际租赁 8.3国际企业筹资管理 8.3.3国际企业资本结构管理与优化 降低资本成本 选择合适的筹资方式 选择合适的筹资地点 选择合适的筹资币种 优化资本结构 国际企业的总体资本结构 债务密集型 股权密集型 8.3国际企业筹资管理 子公司的资本结构 与母公司总体资本结构一致 与当地公司的资本结构一致 灵活确定，使筹资成本较低 母公司的担保与债务合并 母公司的担保与筹资能力 债务合并与筹资能力 8.3国际企业筹资管理 8.3.4降低国际企业的筹资风险 防范国家风险 尽可能在政治稳定的国家投资 尽量利用负债筹资 坚持以国外投资项目或子公司的生产盈利归还贷款，减轻对母公司的依赖关系 8.3国际企业筹资管理 避免外汇风险和利率风险 国际筹资的外汇风险和利率风险管理原则 国际筹资过程中