筹资管理决策方法讲义.pptVIP

第四-六章 筹资管理 第一节：筹资管理概述 第二节：长期筹资方式 第三节：资本成本 第四节：杠杆利益与风险 第五节：资本结构 第一节：筹资管理概述 本节的主要内容： 一、 筹资 动机 二、 筹资类型 三、 筹资环境 一、筹资动机与基本原则 1、效益性原则 2、合理性原则 3、及时性原则 4、合法性原则 二、筹资类型 （一）按不同角度有不同类型 1、按属性的不同:股权资本和债权资本 2、按期限的不同：长期资本和短期资本 3、按资本来源的不同：内部筹资和外部筹资 4、按是否借助银行等金融机构：直接筹资和间接筹资 三、筹资环境 一、金融环境 金融市场、金融机构、金融政策 二、经济环境 经济周期、通货膨胀、技术发展 三、法律环境 第二节：长期筹资方式 一、长期筹资方式 股权筹资：1、投入资本 （吸收直接投资） 2、发行股票 3、留存收益 债券筹资：1、发行债券 2、长期借款 3、租赁 混合性筹资：1、发行优先股 2、发行可转换证券 3、发行认股权证 1、吸收直接投资 3、留存收益筹资 又称为内源筹资、内部筹资。 方式： 1）按法定要求提取盈余公积金 2）按股东意志提取任意盈余公积金 3）当期利润不分配 4）向股东送红股 4、债券筹资 债券的含义： 债务人为筹集借入资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 债券的特征： 5、长期借款筹资 长期借款: 利率: 一般高于短期借款,有固定利率与浮动利率. 支付方式: 1）定期付息,到期一次性还本 2）定期等额还本付息,实际成本更高 6、租赁筹资 第三节 资本成本 一、资本成本概述 （一）资本成本的概念： 资本成本是指企业为筹集和使用任何资金 而付出的代价。 （二）资本成本的内容： 1、筹集费用：如：发行股票、债券支付的印刷 费、发行手续费、律师费、资金评 估费、公证费、担保费、广告费等。 2、占用费用：如：股票的股息、银行借款的利 息，债券的利息等。 （三）资本成本的种类： 1、在比较各种筹资方式中，使用个别资本成本； 2、在进行资本结构决策时，使用综合资金成本； 3、在进行追加筹资决策时，使用边际资本成本。 二、个别资本成本 （一）基本公式： 其中： K:资金成本率，以百分率表示； D:占用费用； P:筹资额； f:筹资费用额 F:筹资费用率，即筹资费用额与筹资额的比率 （二）长期债权资本成本率的测算 1、长期借款资本成本率 例如：某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为11%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税率为33%。该项长期借款的资本成本为： 例题：海鸿股份有限公司普通股现行市价每股为20元，现增发新股80000股，预计筹资费用率6%，第一年每股发放股利2元，股利增长率5%。要求：计算本次增发普通股的资本成本率。 2、优先股资本成本率（同固定股利的普通股资本成本公式） 3、留用利润资本成本率： 三、综合资本成本率的测算 ——加权平均资本成本 （一）含义：综合资本成本是以各项个别资本在企业总资本中所占比重为权数，对各项个别资本成本进行加权平均而得的资本成本，又称加权平均资本成本或整体资本成本。 （二）公式： 例如：某企业账面反映的长期资金共500万元，其中长期借款100万元，应付长期债券50万元，普通股250万元，留存收益100万元；其成本分别为6.7%、9.17%、11.26%、11%，该企业的综合资本成本率为：