股权集中度、股权制衡度 及公司绩效关系的实证分析研究--_--针对我国酿酒行业上市公司数据.pdfVIP

舢删㈣㈣删㈣㈣ 股权集中度、股权制衡度与公司绩效关系的 实证研究一基于我国酿酒行业上市公司数据 摘要 现代企业制度的核心内容是建立一套健全完善的公司治理机制。所谓 健全完善的公司治理机制就是在所有权与经营权分离的条件下，在对所有 者与经营者形成有效制衡的同时，协调好股东和其他利益相关者的关系， 增强公司竞争力，提升经营绩效。股权结构作为公司治理结构的基础，一 直是公司治理领域研究的焦点。研究表明股权结构的合理与否，关系到公 司治理结构的完善，关系到公司绩效的提升。 酿酒行业作为中国消费品行业中较具代表性的行业，对中国经济的发 展发挥着重要作用。随着全球化发展的目益加剧及国内经济的快速发展， 酿酒行业面临着巨大的压力和挑战。尤其是2009年以后，原材料价格的上 涨、中央提出节能减排的要求以及一系列限制酒类消费的政策，导致酒类 产品成本上升，需求下降，酿酒行业面临巨大考验。在这种情形下，如何 改善酿酒行业公司治理结构、提高公司绩效就变得非常重要。本文选取我 国酿酒行业上市公司为研究对象，基于公司年报对外公布的相关指标数据， 运用规范分析与实证分析相结合的方法，研究酿酒行业上市公司股权集中 度、股权制衡度与公司绩效的关系。 本文在总结国内外相关研究文献的基础上，从两权分离理论、委托代 理理论及产权理论出发，规范分析了股权集中度、股权制衡度对公司绩效 数据为研究样本，运用因子分析法，从偿债能力、营运能力、盈利能力和 发展能力四方面选取12个财务指标构建公司绩效评级体系，计算绩效综合 得分，并以此作为被解释变量，以股权集中度、股权制衡度作为解释变量， T 万方数据 以公司规模和财务杠杆作为控制变量，构建多元回归模型，借助SPSSl6．0 统计分析软件，实证分析了股权集中度、股权制衡度与公司绩效的关系。研 究结果表明，我国酿酒行业上市公司的股权高度集中于前五大股东，相对 集中于第一大股东，并呈逐年下降趋势；第一大股东持股比例与公司绩效 呈正U型曲线关系；前五大股东持股比例、前十大股东持股比例及赫芬达 尔指数与公司绩效呈正相关关系；股权制衡度与公司绩效呈正U型曲线关 系。 最后结合实证研究结论，提出了优化我国酿酒行业上市公司股权结构、 提升治理效率，进而提高公司整体经营绩效的对策建iZ：保持适度的股权 集中度；降低大股东间持股比例的差距，建立有效的股权制衡机制；培育 职业经理人市场。 关键词：酿酒行业上市公司；股权集中度；股权制衡度；公司绩效 万方数据 onthe between EmpiricalStudy Relationship Concentration，Balance and Equity DegreeCorporate Performance -EvidencefromListed ofChina7SWine Companies Ind ustry — Abstract：Thecorecontentofmodern istoestablisha enterprisesystem perfect mechanism．Undertheconditionofthe of corporate separation governance and