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镭驰量化对冲一号集合资金专项资产管理计划 产品概况 风险控制 投资策略 产品申赎与收益分配 管理团队 产品名称 镭驰量化对冲一号集合资金专项资产管理计划 募集规模 5000万 存续期限 一年（每月开放一次，封闭期6个月，满半年可赎回） 起投金额 100万（以10万的整数倍递增） 投资范围 主要投资于ETF产品，包括股票ETF、债券ETF和商品ETF 预期收益 无固定浮动收益 相关费率 2%管理费、0.1%托管费、无认购费 产品要素 产品优势 产品概况 风险控制 投资策略 产品申赎与收益分配 管理团队 什么是ETF 交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Funds，简称“ETF”），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。 其特点包括： 分散投资并降低投资风险 兼具股票和指数基金的特色 结合了封闭式与开放式基金的优点 交易成本低廉 高透明性 增加市场避险工具 可以变相实现T+0交易 ETF的分类 ETF产品的风险等级： 较高风险：多空分级ETF、杠杆ETF 中高风险：股票型ETF、商品ETF 中低风险：债券ETF 低风险：货币ETF ETF套利原理 ETF套利原理：一级市场：申购/赎回 二级市场：买入/卖出 向基金公司申购赎回 基金公司 交易所 投 资 者 在交易所买卖ETF 买方 交易所 卖方 ETF套利原理 折价套利 当ETF的市场价格一揽子股票的价值（市值净值） 买进ETF--转换成股票--卖出 溢价套利 当ETF的市场价格一揽子股票的价值（市值净值） 买进一揽子股票--转换成ETF--卖出 溢价套利 折价套利 ETF套利原理 ETF套利操作案例 溢价套利实例： 紫线：ETF净值 白线：ETF市值 折溢价幅度一般在3厘以内； 超过3厘就有机会进行套利； 固定费用约12BP～20BP； ETF套利模式 T+0套利策略：包括折溢价套利、日内波段套利 事件套利策略： 组合套利策略：利用不同ETF产品的组合进行套利 期现套利与高频交易策略： 基于融资融券的交易策略： 什么是量化对冲 量化投资：运用现代统计学和数学的方法，从大量的历史数据中寻找并获得超额收益的一种投资策略，投资者通过计算机程序，严格按照这些策略所构建的数量化模型进行投资并形成回报。 量化对冲：量化投资的重要分支，通过套利、套保、反向交易等多种数量化手段和方法，获取相对收益的投资方式，称为量化对冲。 对冲：通过同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易，来降低其中某一项投资的风险。 什么是量化对冲 量化对冲降低风险 量化对冲与ETF套利 量化择时： 折溢价套利需要实时分析ETF市值与净值的折溢价，同时要对变动的费用进行估算，该分析需要涉及标的指数成份股和ETF的实时盘口以及金融模型，因而需要建立数学模型并运用定量分析来实时监控上述数据，发现价格差异，从而找到套利的机会。 头寸对冲： 在模型对差价、费用和现金预估分析完毕，需要构建组合头寸，对ETF基金份额和一篮子股票进行反向对冲操作。 程序化交易： ETF套利对操作的时效性要求很高，一般都是通过自动化、半自动化的交易来实现，这里主要运用程序化辅以人工操作来完成交易。  产品概况 风险控制 投资策略 产品申赎与收益分配 管理团队 ETF套利的主要风险与控制措施 市场流动性风险：通过监控五档盘口上能够交易的数量，防止进行操作时不能买进足量的ETF或者股票造成损失；分批建仓；限价建仓等 对冲有效性不足的风险：关注组合对冲的若干有效性指标，尽可能实时调整对冲比例，确保对冲策略的有效性 策略风险控制 风险对冲 复合策略 对冲潜在风险： 通过做空股指期货或进行其它双向操作来对冲系统性风险 通过控制时效性和风险头寸来实现有效对冲 多策略综合运用: 以折溢价套利和期现套利策略为主，同时辅助以其它套利策略 在无套利机会时关注行业、品种的轮动增长机会，以实现灵活多样的投资策略 多样化组合: 根据产品风险度的不同，选择多种ETF产品进行组合投资 根据市场行情变换，对ETF组合结构进行适当的调整 控制持仓比例和头寸 组合投资 操作风险控制 程序化操作 监控风险点 通过计算机程序来进行投资分析和操作执行，避免出现人为失误 在计算机的基础上，辅助以人工操作 对可能出现风险的部位进行事前监控与预防，如结算平仓风险、停牌风险等。 0.95为预警线 0.92为强制平仓线 设置风控线 产品概况 风险控制 投资策略 产品申赎与收益分配 管理团队 认购与赎回 费率与收益分配 本产品相关费用包括：管理费2%，托管费0.1%，无认购费。其中管理费每半