中国石油IPO上市分析.docVIP

一．公司简介中国石油天然气股份有限公司（简称“中国石油”）是中国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，是中国销售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。中国石油成立于1999年11月5日。中国石油发行的美国存托股份及H股于2000年4月6日及4月7日分别在纽约证券交易所有限公司及香港联合交易所有限公司挂牌上市（纽约证券交易所ADS代码PTR，香港联合交易所股票代码857），2007年11月5日在上海证券交易所挂牌上市（股票代码601857）。截至2007年底，中国石油天然气集团公司拥有公司86.29%的股权“巨无霸”上市在“先境外，后境内；先分拆，后整体”的上市思路的指引下，一批“航母极”蓝筹公司在中国证券市场上不断浮现，得到了国内外投资者的认同? 　 改善公司治理结构? 建立良好的公司治理机制是大型国有企业上市改制的主要目标之一。股权结构决定着公司控制权的分布，并是影响公司治理健康有效的最重要因素，而对于大型国有企业而言，大力引入战略投资者和机构投资者，对构建多元制衡的股权结构大有帮助。其还将有助于企业按照惯例建立规范的公司治理结构，包括股东大会、董事会和监事会；并通过独立董事制度、审计委员会制度、监事会制度、内部监控制度等办法，加强对中小投资者的保护。　　 战略投资者——上市催化剂　　 对已经或拟上市公司进行投资的的法人投资者一般包括战略投资者和机构投资者两类。战略投资者是指那些与发行企业建立紧密合作关系或与其重要业务拓展有密切联系，社会形象好、规模较大，并愿意大比例、大额、长期持有发行企业股票的企业法人。而那些与发行企业无紧密联系的法人，则称为机构投资者。 　　 引入战略投资者是大型国有企业改制上市的重要环节，其意义重大：　　 1.战略投资者可以帮助企业改善股东结构，打破国有独资局面，同时建立起有利于上市的治理结构、监管体系、法律框架和财务制度。　　 2. 战略投资者(特别是国际战略投资者)所提供的市场视野、产业运作经验和战略资源可以帮助发行企业更快地成长和成熟起来。　　 3.优质战略投资者进入，有助于带动市场人气，使发行企业获得投资者的青睐。　　 4.发行企业通常与战略投资者约定持股锁定期(一般不低于6个月)，避免了大盘股上市后的集中抛售，减轻了对二级市场的压力，有利于股价的稳定。资产的分拆和剥离——如释重负 分拆上市指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。分拆上市有广义和狭义之分，广义的分拆包括已上市公司或者未上市公司将部分业务从母公司独立出来单独上市；狭义的分拆指的是已上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出来，另行公开招股上市。分拆上市后，原母公司的股东虽然在持股比例和绝对持股数量上没有任何变化，但是可以按照持股比例享有被投资企业的净利润分成，而且最为重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司将获得超额的投资收益。　　 以石油行业为例，石油行业是一个专业化分工非常明细的行业，国际石油公司的一般体制模式是集中精力搞勘探开发业务，油田的投资、销售、决策都是高度集中的，其为油气勘探开发提供专业技术服务的业务则由专业公司承担，双方通过市场原则提供服务。而我国的石油企业的经营模式是在计划经济时期形成的大而全的模式，油田既有勘探开发队伍又有专业技术服务队伍，还有一部分承担社会服务和生产后勤支持的生产后勤单位，称为基地公司。大家同属一个石油局，甲乙方不分，管理效率较低，这既不利于油公司发展，也不利于专业公司发展。因此，油公司、专业公司、基地公司实行三条线管理，是我国石油界多年追求的体制目标。中国石化、中国海油、中国石油等重组上市过程就遵循了上述原则。国有大型企业实施分拆上市基本遵循了“主业与辅业分离，优良资产与不良资产分离，企业职能与社会职能分离”的三分离原则和“人随资产走、工资总额随人走、社保费用交纳随工资总额走”的人员分流原则，从而使庞大的企业在较短的时间内达到上市的要求和标准国有大型企业实施分拆上市基本遵循了“主业与辅业分离，优良资产与不良资产分离，企业职能与社会职能分离”的三分离原则和“人随资产走、工资总额随人走、社保费用交纳随工资总额走”的人员分流原则，从而使庞大的企业在较短的时间内达到上市的要求和标准　人事制度改革——轻装上阵 人事制度改革是国有大型企业重组改制的核心环节。从实践看，它们普遍实施了“全员竞聘上岗，管理人员能上能下，员工能进能出，收入能增能减”的用人、用工和薪酬机制，保证了上市公司人力资源的优质高效。上市前，拟上市部分吸收了集团公司的优质核心资产，人员上少而精，富余人员则留在集团公司，确保上市公司人员结构的合理。上市后，上市公司对富余人员的处理只能采取裁员和部分人员社会化管理的方式。