农民财产性增收的基本原理与实现途径.PDFVIP

农民财产性增收的基本原理与实现途径 袁增霆(《武汉金融》2008 年第 9 期) 创造条件让更多群众拥有财产性收入，必然要考虑到占总人口半数以上的农村居民。在 破解农民增收难题之前，考虑财产性收入——这种对城镇居民而言尚且不够明了的细节问 题，通常被认为是不可想象的。毕竟，“三农问题”已经困扰国内社会多年。正值茫然之际， 近年来农民的经济条件悄然发生了变化。国际产业转移与城镇化进程的迅速推进，吸纳了大 量的农村剩余劳动力，在农业收入空间逐渐收窄时给农民带来了新的收入来源。在外部经济 浪潮的大力牵引下，农村的内部发展压力获得了暂时性的缓解。在这种背景下，谋求一些深 度变革的时机开始显现。单就农民财产性增收而言，如果配合一定的金融条件与制度安排， 就很值得适时地探索与尝试。 一、财产性增收的基本原理 居民收入是一个流量概念，指在一定时期内居民财富积累所产生的盈余。如同经济金融 理论中所描述的那样，居民住户的财富积累方式主要有两种：一种是经济活动中的人力资本 收益，在国家统计局的统计口径中对应为工资性收入与经营性收入；另一种是经济与金融活 动中的资产收益，包括拥有金融资产和非经营性的实物资产所获得的累计增值。后一种在中 国国家统计局给出的统计口径中便对应于财产性收入。如其统计释义，财产性收入包括家庭 持有动产（如银行存款、有价证券等）与不动产（如房屋、车辆、土地、收藏品等）所获的 收入。此外，还有一部分居民收入来源于转移支付，属于非自主性的财富积累方式。 从资产管理的角度来认识居民财产性收入的性质与原理，应当是一条便捷的途径。作为 现代金融理论与金融服务业的一项重要内容，无论是面向个人还是企业，有关资产管理的技 术性问题已经拥有非常详尽的探索（Winger and Frasca，1996；坎贝尔与维瑟拉，2003）。 但遗憾的是，在一些有关资产管理的社会性问题上，仍然没有统一而清晰的观点。尽管如此， 在农民的财产性增收问题上，基于技术与社会福利两个方面的考虑，都还是非常必要的。 从技术的角度来考虑，居民财产性收入主要由初始财富水平、金融决策条件与决策技术 等三大因素所共同决定的。金融决策条件是指客观的市场环境，包括各种可行的投融资渠道， 可备选的资产或金融工具，及其具有的经济功能、风险收益属性与市场表现。决策技术则可 1 能我拥有的经验积累，也可能是购买的专业顾问服务。这两个因素都属于微观层面上的技术 性问题。在实际的资产管理过程中，虽然资产项目是财富创造的真正源泉，但所涉及的内容 并不局限于此，最终往往可以统一于财富管理的大框架之下，变成资产负债管理。国内流行 的“理财”一词，实际上就是财富管理的通俗说法。 根据以上三种影响因素，提高居民财产性收入的途径至少有三条：一是通过各种渠道提 高居民的初始财富水平，即增收问题。二是改善居民金融决策条件，提供更多、更有效的投 融资渠道，建设有投资价值的资产市场。三是提高理财教育水平，促进理财顾问服务业的发 展。 从社会福利的角度来考虑，居民财产性收入就不再仅仅是微观市场行为的自然结果，而 是一种社会性的金融制度安排。从表面上看，形形色色的理财工具与服务是用同样的货币计 价的，只是风险收益属性不同。但实质上，受居民参与能力的限制，它们在无形中对不同社 会群体设定了不同的进入门槛和差别待遇，从而彰显出个人金融活动或资产管理的社会特 性，并由此带来了很多社会性问题（Robinson and McGoun，1998）。例如，近年来国内股票 市场与房地产市场的突然繁荣，并不会给对此不够了解或没有资金参与的低收入家庭带来财 产性收入，而是给有市场经验的或富裕的家庭提供了承担高风险、获取高收益的财产性收入 机会。正是这类资产市场的风险收益特征，以及看似公平的市场交易行为，就可以导致远大 于初次分配的收入差距。当前的现实情况已成佐证。 由于资产管理的社会性及其造成的福利损失，仅仅通过增收与理财教育及顾问服务等技 术性环节的改善是远远不够的。提高居民财产性收入，还需要从直接提高居民资产禀赋，或 调整金融制度安排来实现。在过去二十多年间，国外在探索解决贫困和养老保障问题时，探 索出称为“资产建设”的解决方案（高