王宏—《私募股权基金》概述创新.pptVIP

IPO即“首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。 项目退出 退出方式 股权退出 兼并又称吸收合并，指两家或者更多的独立企业，合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。 收购?指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。 股份回购是指公司按一定的程序购回发行或流通在外的本公司股份的行为。是通过大规模买回本公司发行在外的股份来改变资本结构的方法。 与发展 机会 4 私募在中国 1999 2002 2006 “新浪、网易、搜狐登陆 纳斯达克，互联网泡沫， 深圳二板呼之欲出” 高盛、凯雷等并购基金发力，弘毅等本土PE崛起，深圳创业板推出，红筹解禁 第三阶段：风云再起 阶段二：跨国PE 1 3 携程、蒙牛、盛大 境外上市，PE开始理性 关注业绩，商务部10号 文“冻结”红筹模式 2 阶段一：VC概念 2001 2007 4 创业版退市制度改革，高PE估值时代终结，出现行业洗牌与多元化纵深发展格局。 第四阶段：多元发展 发展阶段 市场机会 经济基础 发展基础 前景展望—机会与风险 2013 私募股权投资基金是目前市场普遍看好和主流的资产类别 机构投资人寻求高 投资回报增加了对这一资产类别的投入 ~预计到2015年会有3000亿美元的资金投入到私募股权投资基金 数据: AlpInvest公司内部数据，到2015年的预期 ，历史数据来自LGT 前景展望—机会与风险 发展阶段 市场机会 经济基础 发展基础 公司名称 代表项目 备注 鼎晖 蒙牛、李宁、南孚电池、双汇、江西赛维、百丽、航美传媒等 中金系 凯雷 Pacific China Holdings、太平洋保险、扬州诚德钢管、太平洋保险、重庆国际复合材料有限公司 弘毅 中国玻璃等国企改制项目 联想系 黑石 蓝星股份 梁锦松主政 贝恩 泉林包装、中视金桥、金盛集团、飞翔化工 TPG 深发展银行、广汇汽车、莱斯达、云南红酒华奥物种、ShangPharma、友友购物 最早进入中国的外资PE 渤海基金 天津钢管、成都商业银行 首家国字号的PE基金 KKR 天瑞水泥 杠杆投资 高盛 工行、网通、双汇、迈瑞、尚德、西部矿业等 参与直接投资的投行 摩根 士丹利 蒙牛乳业、平安保险、南孚电池、海螺水泥、恒安国际、山水水泥、永乐家电 参与直接投资的投行 美林 中国银行、天合光能、同济堂药业、玺诚传媒 参与直接投资的投行 前景展望—机会与风险 发展阶段 市场机会 经济基础 发展基础 长期看好中国私募股权投资的经济基础 宏观经济 行业政策 微观行业 未来5到10年保持在8%左右的水平 政府宏观调控能力和经验提升，经济波动性降低 从紧的货币政策的目的和手段， 回收流动性，调整利率、货币供应量和贷款规模 鼓励金融创新带来综合化经营的突破和业务范围的扩大 政策鼓励，法律完善 融资来源充裕 融资渠道规范、多元化 退出渠道多样化 市场经济环境不断改善，企业公司治理改善，市场化的激励机制开始形成 城市化拉动需求长期扩张和经济增长方式的转变 老龄化和消费升级带动产业升级和经济转型 人口红利和高校扩张以及鼓励创新带来的技术持续进步 PE投资长期发展趋势向好 前景展望—机会与风险 发展阶段 市场机会 经济基础 发展基础 从法律政策、资金来源、退出渠道来考察私募股权基金的发展基础： 政策鼓励、法律完善 □ 2005年的《创业投资企 业管理暂行办法》，则为 内资创投机构提供了法律 保障； □ 2006年，私募股权投资以 产业投资基金的形式获得 了政策认可； □ 2007年6月1日实施《中 华人民共和国合伙企业法》， 有限合伙制等法律障碍正在 消除； □《国家中长期科学和技术 发展规划纲要（2006 – 2020年）》，明确了国家 鼓励投资的产业方向。 资金来源丰富 □ 全国社保养老基金近3000 亿元，将一定比例资金用 于股权投资； □ 2008年11月，保险机构获 得国务院批准投资未上市 企业股权，将稳妥开展保 险资金投资金融企业和其 他优质企业股权试点； □ 2008年12月，中国银监会， 允许符合条件的商业银行 开办并购贷款业务，使商 业银行资金进入股权投资 领域成为可能 □ 各省市科技投资公司(创业 投资公司)管理资金数百亿。 退出渠道逐步完善 □ 2005年启动股权分制改革，2006