新三板系列培训手册(一)创新.pptVIP

（二）全国股份转让系统与区域性股权市场相比具有哪些区别？ 全国股份转让系统与区域性股权转让市场均是我国多层次资本市场的有机组成部分。全国股份转让系统是经国务院批准，依据证券法设立的全国性证券交易场所，根据《国务院决定》相关条款，市场建设中涉及税收、外资政策的，原则上比照交易所及上市公司相关规定办理。 挂牌公司依法纳入非上市公众公司监管，股东人数可以超过200人，股份可以采用协议、做市及竞价（后两种方式需满足一定条件）等方式，按照标准化交易单位连续公开转让，采用T+1规则进行交收，挂牌公司除了通过IPO申请到沪深交易所上市外，还拥有直接申请到沪深交易所上市的通道便利。 区域性股权转让市场是由地方人民政府批准设立并监管的私募市场。根据《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（国发〔2011〕38号）及《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》（国办发〔2012〕37号）相关规定，区域性股权市场必须严格执行“非公众、非标准、非连续”的原则; 即挂牌公司股东人数不允许超过200人，不得将股份按照标准化交易单位连续挂牌交易，且任何投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日（即T+5）。 （二）全国股份转让系统与区域性股权市场相比具有哪些区别？ 为更好地支持中小微企业发展，发挥金融对经济结构调整和转型升级的支持作用，全国股份转让系统围绕企业特别是中小微企业成长过程中对资本市场的需求特点，建立了以信息披露为核心、最大限度减少行政审批及充分体现市场化和包容创新精神的业务规则体系。 1.以信息披露为核心的准入制度 （1）不设财务指标，关注企业规范性以及信息披露的真实性。对中介机构重点在于核查信息披露的充分、准确、完整性，督促其提高执业质量；对挂牌公司提倡信息披露为中心，强调要突出业务亮点、核心竞争力，并充分、客观揭示风险。 （三）全国股份转让系统具有哪些制度特点？ （2）尊重市场选择。运营机构不对企业价值做实质性判断，而是由主办券商着眼成长性自主遴选推荐企业，回归投资银行本质；投资者自主判断、自负盈亏；全国股份转让系统做好制度安排，提高市场运行效率。 （3）《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》明确了挂牌准入的6项基本条件，同时发布挂牌条件适用基本标准指引，最大限度地减少了自由裁量空间，落实了“可把控、可识别、可举证”的工作原则。 （三）全国股份转让系统具有哪些制度特点？ 2.“小额、便捷、灵活、多元”的融资制度 （1）全国股份转让系统提供普通股票、优先股、中小企业私募债等多种融资工具。创新的融资制度安排能有效满足中小微企业小额、快速的融资需求。 （2）有效贯彻公司自治原则，挂牌公司可以根据自身需要，自主确定发行股份数量、融资金额，且没有时间间隔要求。 （3）实行一定条件下的发行核准豁免与储架发行制度。根据相关规则，向特定对象发行股票后股东累计不超过200人的，证监会豁免核准。发行后股东累计超过200人或属于超过200人的发行，证监会也采取简便程序进行核准，审核时限为20个工作日；同时为简化挂牌公司涉及核准的发行程序，实施一次核准分次发行的储架发行制度。 （三）全国股份转让系统具有哪些制度特点？ 3.灵活多元的交易制度 全国股份转让系统提供协议、做市和竞价三种转让方式，挂牌公司可根据公司自身情况及需要（做市及竞价需满足一定条件），在三种转让方式中自主选择。 （三）全国股份转让系统具有哪些制度特点？ 4.责权利一致的主办券商制度 全国股份转让系统按照市场化和责权利一致的原则建立起了主办券商制度，形成券商选择企业的市场化激励约束机制，促使主办券商以销售为目的推荐企业挂牌，以提升企业价值为目的提供持续的督导和服务。 首先，主办券商推荐并持续督导是公司挂牌的重要条件，主办券商承担尽职调查和内核职责，深入了解公司情况并决定是否推荐公司挂牌，全国股份转让系统通过检查主办券商工作底稿看其是否按规定履行了尽职调查和内核职责，以此达到使公司真实、准确、完整地披露信息的目的； （三）全国股份转让系统具有哪些制度特点？ 其次，主办券商在推荐公司挂牌后，要在公司挂牌期间对其履行持续督导职责，督促挂牌公司诚实守信，规范履行信息披露义务，完善公司治理； 再次，引导主办券商与挂牌公司建立长期稳定的市场化合作关系，为挂牌公司提供做市、融资、并购重组等资本市场服务，使主办券商的信誉和利益与挂牌公司长期发展紧密联系，从而分享企业长期成长收益。 （三）全国股份转让系统具有哪些制度特点？ 5.严格的投资者适当性管理制度 由于挂牌公司多为中小微企业，经营不稳定，业绩波动大，识别和