投资学-私募股权基金和企业发展.docVIP

论私募股权的发展 姓名;唐致勇 学号：P132315830 班级：2013级财务管理 摘要：“私募”在最近几年成为了炙手可热的词儿，国际私募基金大举进入我国，创造了一个又一个投资传奇，从百度、蒙牛、盛大的上市传奇经历，到徐工、哈药的并购重组，国际私募基金无处不在。私募股权基金投资者与被投资企业存在着直接利益关系，从而促使私募投资者为中小企业引进现代公司治理结构，提高企业的经营管理水平，为中小企业创新组织结构、财务管理方面提供了有力的智力支持，为中小企业的成长以及最终进入证券市场融资打下了坚实的基础。 关键字：私募基金 中小企业 资本投资 IPO 我国中小企业数目约占企业总数的99%，它们是促进我国经济增长、扩大就业、推动技术创新和调整优化经济结构的重要支柱。但是在中小企业的成长过程中，融资难的问题却一直是制约其发展的瓶颈。究其原因，首先，从内部条件来说，我国中小 企业普遍缺乏现代经营管理理念，法人治理结构不够完善，企业抗风险能力较弱，财务信息透明度不高，且贷款额度一般比较小，普遍缺乏可以作为抵押的不动产，这在一定程度上抑制了金融机构的放贷意愿。其次，从外部环境来说，我国资本市场发展滞后，创业板在短期内难以迅速推出，中小企业无法从资本市场直接筹措急需的资金，只能将筹资来源锁定于银行贷款。但是，各商业银行，特别是中小型商业银行，在制度创新、产品创新、审批效率等方面均难以满足中小企业的经营特点。另外，我国支持中小企业发展的政策和法律法规还不够完善，中小企业信用担保机制也不够健全，这都制约了我国中小企业的融资能力。相对于银行贷款，私募股权基金对于一次融资平均规模和企业资格的限制相对较小，而且它最关心的考察点是公司的核心竞争力、成长性、商业模式以及竞争壁垒等等。与上市融资相比，私募股权融资的“门槛”相对低得多，且中小企业在引进私募股权投资的过程中，可将信息披露仅限于投资者，有利于对竞争者保密，也能有效防范公司管理者单纯追求漂亮的财务数字而忽视企业的长期发展战略的短视行为 我国2007 年6 月1 日开始实施的新的《合伙企业法》增加了有限合伙条约，同时允许法人合伙，这为合伙公司型的私募股权投资基金提供了法律和政策依据。而根据新修订的《证券法》和《公司法》，200 人以下就可以设立私募基金，这也为公司型的私募股权基金提供了法律和政策依据。面对近期全球金融动荡，大多数PE 机构相信，中国私募股权经历全球金融风暴的洗礼后，其发展将变得更加稳健；而借助中国现今良好的投融资环境，我国中小企业在私募股权基金的助推下，将能够谋求更广阔的发展空间。 一、理论意义 通过对资本层次上的资源流动，可以最大限度的优化社会资源配置，使资源的配置结构合理化，并创造出更大的效能它与国家宏观经济的发展相一致。中国宏观经济的转变，已由落后的产品经营为核心向先进的资本经营为核心转变。 本文是对调查与分析的一项实证研究，通过本文的研究，有助于对（二）, 以其独特的融资优势成为了成长中的中小企业尤其是民营高新技术企业解决资金瓶颈的重要融资手段。同时, 由于私募股权投资者与所投资的企业之间存在直接利益关系, 促使私募投资者为中小民营企业引进现代公司治理机制,提高企业管理水平, 在创新中小企业组织结构、财务管理方面提供智力支持, 为中小企业的成长及最终进入证券市场融资打下坚实基础。其主要的效应体现在以下几方面: 1. 有效解决中小企业融资难问题金融市场上, 资本包括股权资本和债务资本两种基本形态, 融资则包含公募融资和私募融资两种基本方式。资本形态与融资方式结合形成四种融资模式, 构成资本市场的四个子系统: 公募股权融资、公募债权融资、私募股权融资和私募债务融资。从银行贷款融资方式看, 银行借贷的状况目前也没有太大改善,成长型的中小企业仍然面临较高的银行贷款门槛而对债券融资而言,国内的债券融资市场也没有真正放开, 成熟度和容量都有限。发行企业债券融资的大多是大型国有企业, 行业主要集中在能源、交通等基础设施建设, 其他行业背景的中小企业想通过债券融资的困难很大。相对来说, 私募股权融资对企业的要求最低。投资者奉行高风险、高收益的投资理念, 投资者通过大多数项目的高收益来弥补少部分项目失败的损失。所以, 他们适合投资于具有成长潜力的中小民营企业,私募股权融资是中小民营企业融资的必然选择。而通过私募股权融资, 由于股权投资是长期投资行为, 私募股权投资的利润模式是通过对一个企业或产业的培育, 通过企业未来的发展取得收益, 因此中小企业可以在几年内获得稳定且充足的资金来源。 2. 改善企业的内部组织结构, 提高企业运作效率引入战略性私募投资者, 可以帮助中小企业改善股东结构, 建立起有利于企业未来上市的治理结构、监管体系和财务制度。其主要体现在以下几个方面: (1).企业股