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第一章 估值相关的几个问题 第二章 估值方法 第三章 海外市场的情况 谢谢 资料来源：Bloomberg， 中金公司研究部 恒生银行: 市净率/净资产回报驱动 资料来源：Bloomberg， 中金公司研究部 新鸿基地产: 估值受资产市场波动影响 资料来源：Bloomberg， 中金公司研究部 香港电灯: 估值受资金/风险成本影响 资料来源：Bloomberg， 中金公司研究部 中国移动: 估值受预期增长驱动 梁耀文 CFA 2008年8月 估值方法 1. 估值相关的几个问题 …...……….…..….………………………………………........…… 2 2. 估值方法….……………………………………….…….…….…..……….…….…..……… 9 3. 海外市场情况……….….….…………………………..…………………….…….…….….. 26 目录 估值方法的几个误区 由于估值模型是一个数量化的方法，估值结果是客观的 好的估值模型加上细致的研究能得出绝对准确的估值 “When the facts change, I change my mind” John Maynard Keynes 越数量化的估值模型，越能得出精确的估值 估值模型的结果比过程重要 估值的基本原则 金融资产的价值来自于未