d莫天瑜：国债期货产品及规则设计.pdf

国债期货产品及规则设计 2013年7月 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange 主要内容 国债期货合约设计 国债期货风险管理制度设计 国债期货交割方案设计 - 2 - 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange 一 国债期货合约设计 - 3 - 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange 国债期货合约条款设计思路 国债期货合约设计原则 考虑套期保值效果，使市场参与者能 通过国债期货市场有效规避利率风险 保障国债期货市场的价格发现功能得以有效发挥 有效防止价格操纵行为的发生，强化风险控制 为保证国债期货功能的发挥，还需考虑国债期货流动性问题 - 4 - 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange 中金所5年期国债期货仿真交易合约条款 项目 内容 合约标的 面值为100万元人民币、票面利率为3%的中期国债 可交割国债 到期月份首日剩余期限为4-7年的记账式附息国债 报价方式 百元净价报价 最小变动价位 0.002元 （每张合约最小变动20元） 合约月份 最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环） 交易时间 9:15-11:30，13:00-15:15；最后交易日：9:15-11:30 每日价格最大波动限制 上一交易日结算价的±2 % 最低交易保证金 合约价值的2% 最后交易日 合约交割月份的第二个星期五 最后交割日 最后交易日后的第三个交易日 交割方式 实物交割 合约代码 TF - 5 - 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange (一）国债期货合约标的  名义标准券设计：采用并不存在的“名义标准债券”作为交 易标的，实际的国债可以用转换因子折算成名义标准债券进 行交割。  多券种替代交收：剩余年限在一定范围内的国债都可以参与 交割,可有效防范逼仓风险。卖方有权选择“最便宜债券” 进行交割。 666