债券指数基金以及债券ETF揭秘系列之一--全球债券被动产品发展概述.pdf

j 基金研究 基金研究 证券研究报告 基金研究 专题研究 2012 年 7 月 2 日 债券指数基金以及债券 ETF 揭秘系列之一 ——全球债券被动产品发展概述  全球被动管理产品地位日益提升。追求超额收益的投资者促成了市场的有效，保证 相关研究 了市场的持续表现，为指数投资提供了必要的前提。随着市场不断地深化、规模的 扩大、信息技术的发展和市场效率的提高，资产配置策略逐渐成为组合长期业绩的 核心因素，投资者需要高效率、低成本地进行资产配置；指数化交易产品及其衍生 产品具有成本低廉、方便、流动性好、透明度高、风险控制相对容易等优点，成为 满足这种需求的首选。  债券被动管理产品异军突起。债券被动管理产品在被动管理产品中扮演越来越重要 的角色，截止 2012 年 5 月底，债券型被动管理产品数量达到 786 只，总规模 0.58 万亿美元，占比为 19.53%，为被动产品中数量和规模次大的种类，其中传统债券 指数基金相对债券 ETF 发展更为成熟。从全球管理债券基金的手段来看， 08 年 以来全球债券指数基金的规模一路上涨，而其中被动管理产品占全部债券基金的比 重也从 08 年的不足 10%一路上扬到 12.4%，表明被动管理模式已经逐渐成为海外 债券基金管理的重要手段。  债券被动产品具有很强的生命力。债券被动产品的快速发展与其具有的特殊优势有 关，相比纯债、偏债债券基金，债券被动产品具备风险分散、透明度高、工具属性 更强、对于基金经理依赖度低、费率便宜等优势，当然债券被动产品也具有债券牛 市收益或偏低以及投资权益类比重较低的弊端。  我国债券被动产品发展相对落后。尽管被动产品在国内飞速发展，但目前国内被动 基金高级分析师 产品主要局限于股票型被动产品，截止 2012 年 6 月底，市场上债券型的被动产品 单开