债券分析报告-对机构投资者仓位变动的分析(pdf 6页)-精.pdfVIP

005年8月23 日 债券分析报告 中信证券债券销售交易部 各类机构平稳增仓，融资规模变化值得关注 ——对 7 月份机构投资者仓位变动的分析 ●无论是总量还是余量，商业银行主要是国有银行和股份指银行一直是 主要的融出方，而信用社、城市商行、基金公司等最近几个月累计融入 公司网址： 资金规模明显增加。 www. ●国有银行7 月份增仓在 1052.91 亿，较 6 月份略有增加；保险公司增 中信证券 仓明显增加，达到了 135.6 亿，较 6 月份增加了 105.78 亿。农信社则 债券销售交易部 大幅较少持仓量，减少了 111.25 亿。外资银行减持了 65.27 亿。在 7 月 21 日人民币小幅升值之后，外资银行持有仓位却小幅减少，表明升 值可能使部分资金从债市中撤出，但是规模较小，对市场的实质性影响 杨辉 有限。 ●商业银行每月 1000 多亿的增仓速度有望维持。7 月份人民币各项存 TEL: （010 -61170 款增加 1582 亿元，存贷比进一步下降至 68.67 ％，7 月份商业银行和农 FAX : （010 信社增加债券投资规模为 974.23 亿，占新增存款的61.58 ％。这种趋势 E-mail:yhui@ 在未来几个月仍有望保持。商业银行未来贷款增长速度有可能增加，但 宋文陟 是在“宽货币”的背景下，对债券投资的影响不大。 TEL: （010 -61107 ●截至 6 月底保险公司的总资产为 1.36 万亿，其 30 ％为4080 亿，而 FAX : （010 E-mail:swz@ 截至到 7 月底，企业债的托管总量为 1506.5 亿，这意味着目前企业债 地址：北京市朝阳区新源南 的供求缺口非常大。供求矛盾的一个必然结果就是企业债收益率可能会 路 6 号京城大厦五层 进一步下降，与国债的利差关系将进一步缩小。同时，企业债的上涨将 邮编：100004 进一步对长期国债利率构成支持，进而形成良性互动的关系。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。中信证券及其相关机构可 能持有报告所涉及公司发行的证券并进行交易，也有可能为这些公司提供或争取提供投资银行等业务服务。本报告中所 有观点与建议仅供参考，投资者据此操作，风险自负。 中信证券债券销售交易部 一、7 月份银行间成员融资情况分析：保险、基金融资规模增加值得 关注 表 1 2004 年 12 月至 2005 年 7 月不同机构资金融入、融出变动 单位：亿 2004.12 2005.1 2005.2 2005.3 2005.4 2005.5 2005.6 2005.7 商业银行 2317.64 2234.96 952.78 2900.68 4463.46 4782.56 6007.1 5210.36 国有独资 4524.19 4