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企业价值评估的灰色预测及仿真模型 王 毅 陈智民 侯丽颖 粟小青 杨 云 (深圳市注册资产评估师协会) 在企业价值评估中，企业未来收益、收益期及折现率是收益法评 估的几个关键。本文运用GM(1，1)模型对企业的未来收益预测进行 了探讨，并提出了“企业相对收益能力”的概念。在综合考虑与企业 的核心竞争能力密切相关的各种财务与非财务因素的基础上，建立综 合评估指标体系，并运用灰色评估方法求得企业相对收益能力的定量 值；同时可以用它对收益增长的速度进行调整，从而实现对收益折现 法所得的企业价值的修正，有效地解决了财务分析和非财务分析“两 张皮”的问题。由于收益预测值和相对收益能力都是不确定的值，企 业价值也必然是一个不确定的值。本文采用了蒙特卡罗仿真方法并运 用CRYSTAL BALL软件进行计算，以求得企业价值的概率分布范围， 为评估实务提供更为科学合理的决策支持。 一、收益法企业价值评估 收益法是按企业整体资产评估收益还