交叉上市对股利政策稳定性的影响分析——基于捆绑效应的视角.pdfVIP

交叉上市对股利政策稳定性的影响分析 基于捆绑效应的视角 程子健 张俊瑞 李 彬 内容提要 在拓展了拉波塔等(LaPortaeta1．)、艾加德和本阿马尔(adjaoudandBen—Amar)理论框架的基础 上，以2OO7～2010年中国上市公司为研究样本，采用Tobit与OLS模型探讨了不同类型交叉上市对股利政策稳定性的 影响。结果表明：由于交叉上市能改善企业外部投资者保护环境并提升企业内部公司治理水平，A+H股与A+B股 交叉上市公司的股利政策比非交叉上市公司更稳定；而A+H+N股交叉上市公司的股利政策又比其他A+H股交叉 上市公司更稳定。 关键词 交叉上市 股利政策 稳定性 投资者保护 公司治理 中图分类号：F275．4 文献标识码：A 文章编号：1000—7636(2012)11—0078—08 一 、 引言 中国上市公司一直以来都因为 “重融资，轻回报”的问题而备受指责。分红企业少、规模小、稳定性差等问题 引发了投资者与学者的广泛关注。随着中国证券监管委员会多次出台各项政策以提升上市公司股利发放的积极 性，企业回报