国际石油价格冲击宏观经济影响与货币政策选择.pdfVIP

国 际石 油 价 格 冲 击 : 宏 观 经 济 影 响 与 货 币 政 策 选 择 王志虎 赵卫敏 王永俊 ( 中国人民银行克拉玛依市中心支行) 石油作为关系国计 民生 的重要 战略资源, 已成为影 响各 国乃至世 界经济发展 的重要 因 素 当前 , 我 国处于工业化快速 发展 的关键期, 加之城镇化发展 以及居 民收人水平不 断提 高 消费结构升级, 能源消费持续旺盛 石油价格上涨将直接影响经济增长 带来通胀压力 及金融不稳 定 基 于此 , 本文 利用模 型对 国际石油价格和 实 际产 出 ( GDP ) 价 格水平 ( CPI ) 及货 币供给量 ( MZ) 实 际利率 ( R) 之间的关系进行实证研究; 指 出石油价格波动 对经济可能产生冲击 , 应 防范金融风险, 采取恰 当的宏观调控政策 , 以保持我 国经济 的持续 快速协调健康发展 _ J日1! 雀1二刁旨 近年 , 国际石油价格波动剧烈 , 总体攀升趋势特征明显 2 以)4 年 国际油价上涨近 07 % , 200 5 一200 8 年上半年油价承接上升趋势, 继续攀高 200 8 年 9 月份之后石油需求在金融危 机的冲击下暴跌 , 5 个月内跌破 40 美元/ 桶 200 9 年 国际油价先升后 降, 持续波动 ZOro 年 后随着全球经济持续复苏, 国际油价又突破 100 美元/ 桶, 引起主要工业 国的普遍担忧, 石 油 问题再次成为全球瞩 目的热点问题 近年来石油价格持续高企, 对世界经济形成 了巨大冲击 我 国经济从 1978 年开始 , 高 速增长 , 石油需求随之强劲增长 , 需求弹性不断上升 , 供给缺 口日益突出 据 国家信息 中心 预测 , 到 20 20 年, 我 国石油对外依存度将升至 06 % 石油定价与 国际逐渐接轨 内生地决定 了国际油价波动必然对我 国的宏观经济产生影响 现有研究表 明, 石油价格冲击一方面可通过油价本身直接作用 于经济 , 另一方 面也可通 过货 币当局应对因油价冲击 引起 的通货膨胀采取紧缩货 币政策 , 间接影 响经济 针对我 国实 际, 本文研究 国际石油价格 冲击如何影响我 国宏 观经济及货币政策选择 , 有利 于在 后金融危 国际石油价格冲击 : 宏观经济影响与货 币政策选择 机时代 , 认识局势掌控方 向, 有利于制定更有效 的宏 观经济调控策 略, 缓解原油价格波 动对 宏观经济 的不 良影响 二 文 献 综述 ( 一) 石油价格冲击对宏观经济的影 响 1. 国外研究 国外关于石油价格冲击宏观经济传导机制 的研究 比较多 , 大体可概括为五种理论模 型: 一是供 给冲击理论 , 主要有 oodof rd ( 1996 ) , Finn ( 2X)( 0 ) 以及 Bro wn and Yueel ( 2)0( 2 ) , 认为石油价格冲击 ( 这里指油价上涨情况) 会 导致 能源投人减少 , 产 出下 降, 由此带来利 率上升和通货膨胀 二是收人转移理论 , 主要是 rFi de na d Shc 山e ( 91 75 ) 认为石油价格上 升导致石油进 口国收人 向出 口国转移, 因此进 口国消 费需求下 降, 且降幅大于 出 口国升 幅, 进而影 响整个世界 的消费需求下 降,