第九章 经济发展与货币政策的关系(发展经济学-厦门大学,黄建忠).ppt

第九章 经济发展 与 货币政策的关系 经济发展与货币政策的关系 货币政策原理与发展中国家实行货币政策的局限性 发展中国家的“金融自由化”理论 货币政策原理与发展中国家实行货币政策的局限性 货币政策理论的基本原理 “丁伯根法则”：经济政策的工具数量要多于经济政策的目标数 1、货币政策理论的基本原理 货币政策，是指一国货币当局为了实现其 政策目标而采取的控制货币供应量和利率状况 的各种方针和措施的总称。 发达国家的货币政策最终目标为：物价稳 定、充分就业、经济增长和国际收支平衡。 发展中国家货币政策的最终目标则侧重于 促进经济增长和实现价格稳定。 1、货币政策理论的基本原理 货币政策体系与政策工具 准备金制度：货币供应量 再贴现率、贴现率与利率（信贷总额） 公开市场业务 1、货币政策理论的基本原理 凯恩斯主义货币政策——相机抉择 弗里德曼的货币主义——单一规则 货币政策的国际作用：“克鲁格曼三角” （固定汇率制、浮动汇率制、货币政策的独立性） 2、发展中国家实行货币政策的局限性 市场的不完整性、不充分性（“二元性质”） 缺少适用理论的指导 缺乏推行货币政策的手段 政府与公众之间的理性决策行为关系 3、经济金融化程度 衡量一国金融市场发达程度的标准――“金融关联比率” 　 金融关联比率 ＝金融工具总值/国民财富总值 返回 　　　　　　　　 发展中国家的“金融自由化”理论 “金融自由化”理论（Mckinnon Shaw） 其中心思想是： 经济发展过程中，货币和相对价格确定在发挥作 用。解除政府对金融市场的管制（“金融抑制”），配 合财政上的改革和其他措施，会有助于经济增长和经 济发展。“金融自由化”可促进“金融深化”，即“金融 资产累积速度快于非金融财富累积的速度”。 “金融抑制”（金融浅化） 指发展中国家可能出现的一些现象：金融机构不发达；银行信用受到种种限制；进口采取许可制度；公私厂商受到高保护；政府财政赤字掠夺银行放款资金以做补偿；一般经济单位只能从私人贷款者、典当商和合作社获取有限的资金；等。 金融浅化表现为整体经济中非货币经济比重很大，金融关联比率小，货币数量、利率等货币机制和法定准备率、信贷等货币政策的作用很小；商业银行法定准备率偏高，普遍实行非价格信贷配给，实际利率偏低甚至是负制值。 2、关于利率政策 金融自由化者反对限制银行和其他金融机构的货款利率。他们认为，限制利率会挫伤储蓄的积极性，不能反映资本的机会成本。而且，限定利率往往低于自由市场利率，信用必然求过于供，其结果信用只好“配给”，而配给往往不是从经济效果来考虑，而是从社会、政治因素来决定的。 3、关于通货膨胀 金融自由化者反对以通货膨胀促进经济增长的战略，他们认为，通胀只会对经济增长造成消极影响，降低储蓄的积极性，引起人们把金融资产转换为消费品、非生产性投资和外国资产，从而就会出现金融浅化。通胀再加上固定外汇率，就会吸引进口而削弱出口竞争力，从而导致国际支付差危机。 4、关于外汇率 金融自由化论者反对固定汇率政策，他们认为，在国内发生迅速的通胀情况下，固定汇率政策必然失败，因为资本外流和国际支付差失衡迫使发展中国家对货币大量贬值。而货币大量贬值的结果，又引起物价进一步提高，政府不得不扩大赤字支出。在国内储蓄尚未恢复的情况下，政府为了弥补财政赤字，又不得不一方面扩大货币数量，一方面引进国外储蓄。于是，物价再度上涨，贸易差再度恶化，国际收支再度出现危机，又迫使政府再度对货币贬值。 二、所谓金融深化的特征 金融资产存量的品种范围扩大，期限种类增多，其与国民收入之比或者与有形物质财富之比逐渐上升 金融资产流量较少依赖财政收入和国际资本，而更多地依赖国内储蓄，货币流通速度也降低 金融资本的规模扩大，机构增加、职能专业化，有组织的国内金融机构取得了优势 金融价格中的利率更准确地反映投资替代消费的机会，实际利率较高，利率间的差别也缩小 三、发展中国家“金融自由化”理论与实践 在促进经济增长的同时，使收入更不均等。 低估了政府投资在缩减收入差距和实现社会经济目标的作用，过份强调了刺激私人投资的重要性。 对发展中国家通胀的评析（需求拉动、成本推进、混合型通胀——菲力浦斯曲线）。 四、我国金融体系与实体经济的脱节现象 增长速度的差异扩大 1978年以来，中国经济以年均10%以上的速度增长，金融体系的贷款增长速度则保持在20%左右。 大量而不断增加的银行“存差”和经济实体部门的“资金饥渴症”，特别是大量中小企业融资难构成激烈矛盾 四、我国金融体系与实体经济的脱节现象 大量的存差转化为债券投资和央行存款，直接导致商业银行资产总额中债