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我国上市公司股利分配政策问题研究 　　摘要:目前，我国上市公司的股利分配政策存在种种缺陷，这与上市公司不合理的股权结构，不健全的公司治理不无关系.本文提出了优化上市公司股权和治理机构，改善上市公司经营业绩，实行稳定的现金股利政策，完善证券市场，完善法律环境规范上市公司股利分配行为的建议。 　　关键词：上市公司；股利；股利政策 　　Abstract: at present, our country listed companys dividend distribution policy exists flaws, the unreasonable ownership structure of listed companies, not a sound corporate governance. This paper puts forward the optimization of the listed company ownership and governance institutions, improve the operating performance of listed companies, the stability of the cash dividend policy, improve the securities market, perfecting legal environment Suggestions about how to standardize the behavior of dividend distribution of listed companies. 　　Key words: listed companies; Dividend; Dividend policy 　　中图分类号：F279.23文献标识码：A文章编号：2095-2104(2013) 　　一、股利分配政策的概述 　　1.1 股利分配政策的内涵 　　股利是公司发放给股东的股息及红利,是股东投入资本所获得的报酬。一般来说,是公司年末净利润在弥补亏损、提取各种公积金以后从剩余的净利润中分配一部分给股东。 　　股利政策是指企业在决定支付给股东的股利与增加留存收益之间的分配比例的政策,它包含公司选择是否支付股利给股东以及以何种方式支付股利,是以现金支付,还是送股等。 　　1.2 股利分配政策的类型 　　1.2.1 剩余股利政策 　　该股利政策就是在公司有良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构(最佳资本结构)测算出投资所需的权益资本，最大限度地用税后利润满足其对权益资本的需求后，将剩余的盈余作为股利予以分配，如果没有剩余，则不派发股利。 　　1.2.2 固定或持续增长的股利政策 　　该股利政策是将每年发放的股利固定在某一水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地，不可逆转地增长时，或者是在通货膨胀时期，面临大多数投资者要求弥补资本和收益的贬值的压力时，才提高股利发放额。 　　1.2.3 固定股利支付率政策 　　该股利政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。在这一股利政策下，各年股利额随公司经营的好坏而上下波动，获得较多盈余的年份股利支付额高，而获得较少盈余的年份相应的股利额就低，目的在于将公司股利支付水平与盈余水平挂钩，摆脱股利支付对现金流量的刚性需求。 　　1.2.4 低正常股利加额外股利政策 　　该股利政策是指公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外的股利。 　　1.2.5 不分配股利政策 　　该股利政策是指公司无论是否盈利，无论是否存在需要资金支持的投资项目，都不向股东支付股利。 　　二、当前我国上市公司股利分配政策中存在的问题 　　2.1 不分配股利现象严重 　　2005年不分配的公司的绝对数和比例大幅上升，数量为444家，比重为36.27%；2006年不分配的公司的绝对数和比例又大幅上升，数量为636家比重为50.19%；2007年，股市获得了少有的丰收，高比例派送成为新看点，但仍然有624家上市公司公布了不分配预案，比例达上市公司总数的46.57%，2008年不分配上市公司数量为609家比重为42.32%，2009年不分配上市公司数量为677家比重为39.41%，“铁公鸡”公司在2009年度不乏少数，在2010年两市2108家披露年报的上市公司中，1362家公司推出分红方案，占比为64.73%，也就是说，有746家上市公司去年不分红。尽管有些企业确实存在无法分配股利的现象，但是从另一个角度来看，上市公司不注重股利分配的现象比较严重。 　　2.2 股利分配政策存在不稳定性 　　我国上