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同业存单发行情况及大额存单发展趋势 　　自从2013年12月共10家银行在银行间市场发行首批同业存单之后，截至今年7月31日，26家银行披露的2014年同业存单发行计划为1.25万亿元，越来越多的地方性银行加入同业存单发行的行列。 　　同业存单发行的总体情况 　　2013年12月至2014年7月，金融机构累计发行150期同业存单，发行规模为2231亿元，实际认购2187亿元，认购率为98.0%，市场认购意愿普遍较强。实际认购规模仅占各行发行计划总额的17.5%，同业存单发行规模总体低于市场预期。同业存单实际发行规模低于市场预期的主要原因为：第一，今年上半年货币市场流动性总体较宽裕，银行发行同业存单的积极性不高。第二，同业存单的投资人范围较窄。目前主要是银行类金融机构投资同业存单，投资额约占八成，其他投资机构主要为银行的交易账户和资产管理账户以及券商的资产管理账户，非银行类金融机构投资同业存单不到二成；许多银行理财账户未将同业存单纳入投资范围，货币基金和保险公司受各自监管政策限制，不能投资同业存单。第三，市场对同业存单的认可程度尚在培育和适应过程中。 　　2014年7月，同业存单实际认购加权平均年收益率为4.74%，收益率较1年期定期存款基准利率高174BP，较银行间市场3月期同业拆借利率低39BP。2013年年底到2014年7月，同业存单收益率呈现前高后低的特点，其中，自2013年年底到2014年3月，同业存单收益率逐月上升，2014年4?6月，同业存单收益率逐月回落，2014年7月，同业存单收益率较上月有所上升。同业存单收益率的变动趋势主要受货币市场流动性状况的影响，与货币市场利率走势基本一致。今年二季度，同业存单平均收益率为4.82%，较一季度回落57BP；7月同业存单收益率较6月回升8BP。 　　2014年7月，同业存单3月期收益率为4.65%，较同期限的定期存款利率和天弘增利货币基金收益率分别高205BP和46BP，较同期限的同业拆借利率和银行理财产品收益率分别低25BP和48BP；同业存单6月期收益率为4.78%，较同期限的定期存款利率和天弘增利货币基金收益率分别高198BP和59BP，较同期限的同业拆借利率和银行理财产品收益率分别低5BP和59BP（见表1）。 　　同业存单发行的结构特点 　　按照机构来看，股份制银行同业存单发行额逾六成，国有银行约占二成，其他类型银行较少。自同业存单试点发行以来至今（即从2013年12月至2014年7月），股份制银行、国有制银行和城商行同业存单累计发行额及占比依次为1426亿元（63.9%）、390亿元（17.5%）和395亿元（17.7%），其他类型银行（汇丰银行、厦门农商行和宁波鄞州区农村合作银行，下同）同业存单发行额为20亿元。股份制银行、国有制银行和城商行同业存单实际认购额及认购率分别为1400亿元（95.8%）、385亿元（98.7%）和382亿元（96.7%），其他类型银行同业存单实际认购额为20亿元。 　　按照期限来看，同业存单发行以3个月和6个月的为主，两者合计占比逾八成。2013年12月至2014年7月，金融机构累计发行3月、6月、9月、1年和1月期的同业存单规模及占比依次为1290亿元（57.8%）、600亿元（26.9%）、140亿元（6.3%）、110亿元（4.9%）和91亿元（4.1%），3月和6月期的发行额占比合计为84.7%。3月、6月、9月、1年和1月期的同业存单实际认购额及认购率分别为1267亿元（98.3%）、589亿元（98.2%）、136亿元（97.1%）、110亿元（100%）和84亿元（92.3%）。 　　按照收益率来看，地方性银行同业存单收益率较高，国有银行收益率较低。2014年7月，农商行、农村合作银行和城商行（主要为地方性银行）同业存单收益率分别为4.80%、4.85%和4.76%，分别高出全部金融机构平均收益率6BP、11BP和2BP；国有银行和股份制银行同业存单收益率分别为4.65%和4.73%，分别低于全部金融机构平均收益率9BP和1BP。 　　同业存单及大额存单发展趋势 　　同业存单推出的积极作用及发展前景 　　自2013年12月央行推出同业存单以后，同业存单在规范银行同业业务、丰富货币市场短期交易工具和增强银行主动管理流动性风险能力等方面发挥了积极作用。具体表现为： 　　规范了银行同业业务，增强了银行主动管理流动性风险的能力。同业存单具有电子化、标准化、流动性强、透明度高等特点，发行利率及价格为市场化定价。随着我国利率市场化的逐步推进和同业市场的进一步拓宽，同业存单业务将有助于规范银行同业业务的有序发展。发行同业存单对于银行同业金融负债产品起到一定的替代和补充作用，改善了银行同业负债的业务结构，丰