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我国产融结合研究文献述评 　　【摘 要】 对我国产融结合的研究文献进行系统的梳理，把其归纳为产融结合的动因、模式、效应、风险及其防范、问题及发展对策五个方面，并加以简要评析，指出目前研究在产融结合模式的创新和适用性、产融结合的有效性、产融结合的风险评价指标体系和防范机制、产融结合的具体可操作对策，特别是中小企业如何实施产融结合等方面存在的缺陷和不足，试图给出可能的后续研究方向。 　　【关键词】 产业资本； 金融资本； 产融结合； 文献述评 　　中图分类号：F275.5 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）26-0010-05 　　从形式上来看，产融结合是产业资本和金融资本相互融合和相互渗透；从实质上来说，产融结合是金融和制度的双重创新。它的出现对企业经营模式的改变、产业格局的优化、金融资产的监管、国民经济的发展都有着深远的影响，因此产融结合一直都是研究的热点。我国学术界近年来取得了丰硕的研究成果，现对其予以简要的综述。 　　一、产融结合的动因 　　产融结合现象的出现有着多种原因，而且不同类型的企业、不同的经济形态、不同的产融结合模式乃至同一国家的不同发展阶段，其动因也各不相同。 　　（一）理论分析 　　许天信、沈小波（2003）认为产融结合的动因在于降低交易费用、消除银企之间信息不对称、资本的逐利性、企业的多元化经营以及密切银企关系等。李玉兰、王振山（2006）把产融结合分为初级、深度和战略融合三种形式，指出初级融合是为了拓宽融资渠道，突破资金瓶颈；深度融合是为了拓宽利润来源，延伸企业价值链；战略融合则是为了产业转型。尹国平（2011）总结了我国企业集团产融结合发展的特点，认为产融结合主要是为了降低交易费用、提高资本运作能力以及实现财务和经营的协同。支燕、吴河北（2011）从竞争优势内生论的视角，把企业资源、知识和能力相结合，对竞争优势理论做了新的阐释，认为在动态竞争环境下，外生资源内部化可以实现成本领先，能力整合可以延伸价值链，突破路径依赖可以提升动态能力，因此外取资源、整合能力和打破路径依赖是产融结合的三个主要动因。孙源（2012）回顾了我国企业产融结合的发展历程，指出我国企业集团实施产融结合主要是为了追求多元化经营、实现产融的协同效应、缓解融资约束、提高资金使用效率等，最终是为了增加利润，提升企业价值。 　　（二）实证研究 　　蔺元（2010）选取我国2001―2007年间参股非上市金融机构进行产融结合的160家上市公司为样本，研究指出上市公司产融结合的动因主要在于构建融资平台、降低交易费用、实现协同效应以及获取超额利润。人行石家庄中支金融稳定处课题组（2010）以河北省产融结合的实践作为研究对象，总结出我国产融结合的动因在于金融行业有着较高的投资回报，产融双方可以形成长期的战略合作伙伴关系，企业有大量闲置资金，银行有引进产业资本优化股权、完善法人治理、满足监管等需求。周文凯（2011）对温州民营企业参股金融企业的实践进行了研究，指出民营产业资本进入金融领域主要是因为金融行业有着较高的投资回报率、可获得融资便利、有闲置资金以及实现多元化发展等因素，同时银行也有着优化股权结构、完善法人治理结构、满足监管要求等需求。何敏（2013）采用江苏省产融结合的实例作为研究对象，发现产融结合有三个层面的动因：一是政府对地方金融资源管理和整合的宏观需要；二是企业追求利润最大化、多元化发展和分散风险及融资的微观需要；三是金融机构自身的发展和获利需要。 　　综上可知，我国对于产融结合动因的研究已经基本达成共识，即为了满足资本逐利、降低交易费用、实现协同效应和多元化发展等。此外也出现了一些较为独特的研究视角，比如支燕、吴河北（2011）动态竞争环境下的竞争优势内生论视角，是对产融结合动因的一种新的诠释。 　　但目前的研究存在两方面的缺陷：一是实证研究不够深入，多数实证研究仅仅是对研究样本做简单的描述统计分析，缺乏定量研究的模型，而且样本数据较为陈旧，说服力不够；二是主要集中在对大型企业产融结合动因的研究，缺乏对不同性质、不同类型的企业，特别是中小企业产融结合动因的研究。 　　二、产融结合的模式 　　产融结合模式是实现产业资本和金融资本相互转化与融合的方式。模式不同，产融结合的效果也大相径庭。但选择何种产融结合模式，会受到经济体制、资本市场、产业成熟度和企业自身等诸多条件的限制。这方面的研究主要分成两类，一类是对国际产融结合模式的比较和借鉴，另一类是对我国产融结合模式的归纳和设计。 　　（一）国际产融结合模式的比较及其借鉴 　　李扬、王国刚等（1997）把发达国家的产融结合划分为自由融合、金融分业管理为主以及新发展时期，比较分析了美、英、日、德、法、意等国产融结合各个阶段的特点和变化，提出了充