论利率市场化的前世今生.docVIP

论利率市场化的前世今生 　　摘要：2013年7月，我国全面放开金融机构贷款利率，利率市场化大幕拉开。由资金供求决定利率可促使商业银行实现功能上的转变，解决中小企业融资困难，加速推进汇率市场化。无论利率市场化下一步具体措施为何，大方向不能改变，即坚决推进存款利率市场化。 　　关键词：利率市场化；金融创新；小微企业融资；存款利率开放 　　中图分类号：F832.0 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）08-0-01 　　2013年7月20日，中国人民银行发布《关于进一步推进利率市场化改革的通知》，通知中明确指出全面放开金融机构贷款利率限制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。本次调整距人行上次宣布金融机构贷款利率下浮区间最低可至基准利率0.7倍的时间不足1年。如果将贷款利率可下浮30%看作我国金融市场利率市场化的敲门砖，那么本次全面取消贷款利率下限则意味着利率市场化大幕的拉开。 　　什么是利率市场化？利率市场化的意义何在？在贷款利率全面放开之后，人行下一步动作是继续逐步放开存款利率管制？还是索性直接放开长期定期存款利率管制？直至全面取消存款利率管制，使得利率彻底市场化。 　　本文将对上述问题进行初步探讨，有一点可以肯定的是，无论改革的下一步剑指何方，利率市场化、汇率市场化都将是本届政府经济工作中的重点，一旦利率市场化完全实现，将是对整个金融体系的稳定性、金融机构的定价水平、金融机构的议价能力的严峻考验，实现社会融资渠道更多的由直接融资实现的转变。 　　一、什么是利率市场化 　　利率市场化，按照官方的解释：指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。换做我们通俗的理解，即由市场决定利率，由资金供求决定利率。自十一届三中全会提出建设中国特色社会主义市场经济后，我国经济在很多方面已摆脱传统计划经济体制时期的政府主导、政府控制、政府定价的模式，改为由市场定价，由市场决定企业的优胜劣汰。但改革至今，利率管制及汇率管制仍是我国社会主义市场经济中的顽疾，银行业金融机构凭借稳定的净息差旱涝保收；大型央企凭借政府背景及规模优势获得长期低息贷款；众多中小企业融资无门，或通过民间借贷勉强维生，或干脆放弃实体经济转而进行房产或股票投机，进一步助涨地产股票泡沫，造成社会经济畸形发展。 　　如果说计划经济体制时期利率管制的初衷是由于彼时银行均为国有，主要服务于国有企业，利率管制符合当时的政治经济形势，那么在进入21世纪后，新的所有制形式是以公有制为主体，多种所有制经济并存；此时的民营企业已是百花齐放，成为社会经济中不可或缺的一部分；另一方面，银行早已遍地开花，除了传统的四大行外，交行、招行、民生、中信及各地的地方商业银行异军突起，银行数量急剧增多。如今的银行市场早已不是当年的寡头垄断市场，而是完全的完全竞争市场。而在此时仍然沿用老套的政府管制定价方式，显然不能使多数人的效用最大化。并且利率管制将进一步遏制商业银行的创新精神，旱涝保收的净息差无法鼓励商业银行从事中间业务、票据业务、投行业务等方面的创新，无助于商业银行向真正的混业经营发展。 　　因此，利率市场化是当今金融改革的重中之重。那么我国的利率市场化是从何时开始的呢？经过了哪些过程呢？我们不妨简单回顾一下我国利率市场化的进程。 　　严格意义上的利率市场化始自1996年，彼时人行全面放开了金融机构之间的同业拆借利率。1997年放开了银行间债卷回购利率。1999年实现了国债招标发行。至此，基本形成了银行间利率、国债利率的市场化。 　　1999年，人行进行了存款利率市场化的重要尝试，批准中资商业银行法人对中资保险公司试办由双方协商确定利率的大额定期存款，即保险公司协定存款利率实现市场化。 　　2004年，人行迈出了贷款利率市场化的重要一步，实现商业银行贷款利率浮动区间扩大到基准利率的0.9，上浮不封顶，扩大了商业银行的自主定价权，提高了贷款利率市场化的程度。 　　2012年，人行宣布商业银行存款利率可浮动至基准利率的1.1倍，贷款利率可浮动至基准利率的0.7倍。 　　至2013年7月，宣布完全放开贷款利率管制，至此，我国贷款利率经过了近10年的漫长时间，终于实现全面开放。不难看出，我国利率市场化是沿着先贷款后存款、先银行间，后企业间的思路逐步放开。若从1996年人行初次试水利率市场化，至今已过去17个年头。步伐随缓慢，但目标十分明确。那么利率市场化的意义何在呢？为什么成为了当前金融改革的重中之重呢？ 　　二、利率市场化的意义 　　1.鼓励金融机构自由竞争，实现商业银行优胜劣汰 　　由于利率的管制，导致商业银行的净息差高企，根据人行2012年发布的