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连续时间剩余收益模型及股价连续波动分析 　　【摘 要】 离散时间股票估值模型与股价连续波动走势之间存在矛盾。通过建立收益分解模型，获取上市公司实时财务数据，产生预测数据，生成连续时间剩余收益函数，在此基础上，建立股票的连续时间剩余收益估值模型。该模型提高了股票估值的准确性与时效性，并能够从会计盈余视角对股价短期波动走势作出理论解释与合理预测。 　　【关键词】 剩余收益； 连续时间； 股票估值模型 　　中图分类号：F830.593 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）29-0049-04 　　引 言 　　上市公司股票内在价值估计及股价连续波动走势探讨历来是理性投资者研究的焦点。学术界为了确定合理的股票内在价值，研究建立了各种股票估值模型。从股票估值理论的发展阶段看，以会计信息作为评估股票内在价值基础的最具代表性的成果有：现金股利贴现（DDM）估值模型（Williams，1938）、剩余收益模型（Preinreich，1938）、股利增长模型（Gordon，1963）、具有开创性的剩余收益评估模型（Ohlosn，1991）、超常收益现值模型（Ohlson，1995）。这些模型虽然为投资者估计股票内在价值并通过比较股票价值与其价格的差异来决定购买、持有或抛售股票的投资决策提供了基本依据，但是没有突破离散会计变量的局限，难以对股票价格回归到价值的过程，即股价连