最新第四章投资决策与管理PPT页.ppt

如果考虑货币的时间价值时，其计算方法为： 显然，不应该更新。 三、固定资产更新决策 3、不同原因的更新分析 一、思考题 1、什么是贴现方法？什么是非贴现方法？ 两种方法的优缺点如何？ 2、什么是净现值法？如何理解？ 3、什么是内含报酬率法？如何理解？ 二、练习题 4、什么是获利能力指数法？如何计算？ 第二节 长期投资决策的一般方法 第四章 投资决策与管理 一、长期投资决策的非贴现方法（C） 二、长期投资决策的贴现方法（A） 三、固定资产更新决策（B） 1、更新决策的现金流量分析√ 2、固定资产的平均年成本分析√ 3、不同原因的更新分析 第二节 长期投资决策的一般方法 三、固定资产更新决策 3、不同原因的更新分析 固定资产更新的具体原因有许多，主要有不宜大修、不适用以及陈旧引起的更新等。 （1）不宜大修引起的固定资产更新。固定资产可以通过大修理来无限延长其物理使用寿命，但在经济上是否可行需要经济分析。 例如：某企业要对一设备进行大修，预计修理费用3000元，修理后可使用3年，每年日常维护费用240元。如果将其报废，购置同等能力的设备，需要13000元，预计可使用20年，每年运行成本40元。假设该企业的资本成本为8%，应该选择什么方案？如果资本成本率为12%呢？ 使用新设备的现金流量图 40 40 …… 40 40 40 13000 1 2 …… 18 19 20 240 240 240 大修理的现金流量 3000 1 2 3 分析：同样假设修理后的固定资产的生产 能力和更新后的一样，那么比较的就是各自 的平均年成本。 A.大修方案 B.更新方案 =1404.14（元） =1364.10（元） 显然，应该选择购置新设备 当资本成本率为12%时，两个方案的比较如下： 显然，在资本成本率变大的情况下，企业不应该更新设备。 从上面的计算可以看出，资本成本越高，投资 就越保守。银行提高利率，就会有更多的货币流 向银行，投资的成本也会很高，从而抑制企业投 资的总规模；与此相反，降低银行利率会刺激资金转向投资企业。 （2）不适用引起的固定资产更新。所谓“不适用”是指设备能力不充分或不适应生产需要。即现有设备是很好的，但由于情况的变化，需要扩大生产能力或加以改造。 例如：甲企业现有设备能力不足，有两个方案可解决办法： ①继续使用现有设备的同时添置一台能力较高的设备； ②淘汰现有设备，购置一台较大的设备，满足全部生产需要。 两个方案的有关数据资料如下： 80 75 300 8 2700 现有设备 购置大设备 购置小设备 7800 4400 现时重置成本 10 10 预计使用年限（年） 660 320 动力费 50 45 维修费 1560 880 最终残值 方案② 方案① 数据项目 某企业固定资产更新决策数据 金额单位：元 如果该企业投资要求的最低报酬率为6%，应选择哪个方案？ 第二节 长期投资决策的一般方法 三、固定资产更新决策 分析：也是假设两个方案设备的预期生产 能力相同，要进行方案的取舍，也是要比较两 种方案的平均年成本。已知方案1的年成本由两 台设备组成：原有设备和小的新设备，需要将 两个设备的平均年成本加起来再与方案2的平均年成本比较就可以取舍了。 方案① 旧设备年运行成本=300+75=375（元） 小设备年运行成本=320+45=365（元） 方案①的平均年成本=801.71+896.05=1697.76（元） 方案② 大设备年运行成本=660+50=710（元） =1651.41（元）1697.76元 通过比较，选择第二个方案为好。 （3）陈旧引起的固定资产更新。固定资产 的陈旧，是相对于新的资产来说的。陈旧有两 种情况：一种是固定资产在使用中性能衰退了 ，如能耗增加、故障时间加长、维修成本上升 等。维护费用比最初购置时逐步增加；另一种是旧资产的性能没有显著变化。由于技术上更先进的同类资产出现，相比之下旧资产运行费用高，性能比较差。但是如果引用新的设备却耗费很多，因此也需要作出权衡。 例如：乙企业在用的一台旧设备，最初的购置成本是16000元，由于出现新的设备